8月份煤價前瞻：歷史上看8 月份是煉焦煤消費的淡季，産地煉焦煤坑口價歷年監測數據顯示多半下跌；同時動力煤價格走勢要差於7 月份，走平和下跌的概率超過50%，水電發電量的上升和耗電耗煤大戶的淡季檢修將影響整體電煤需求量。今年不同的是7 月份下跌幅度和程度均超過了歷史平均水平，因此8 月份煤價將以弱勢維穩為主。下游火力發電量水平、中間環節庫存水平仍將是決定煤價是否及何時陰跌的重要觀測指標。

　　8月份主要觀測點在於：1、6 月份房地産新開工面積增速大幅下跌，7-8 月份開工淡季跌勢預計將持續，煉焦煤價格繼續承受壓力。2、關注下游庫存可用天數成為預測短期煤價走勢的關鍵：7 月底秦皇島港口庫存維持在850 萬噸水平，重點電廠存煤天數由之前28-30 天的高峰下降至8 月初25-27 天水平。3、關注8 月初各産煤地集團的出廠價格情況：7 月底山西焦煤集團終於下調了主力煤種出廠價220-250 元/噸左右，可以視作二季度以來全國煤炭價格大幅下調後的階段性總結。

　　中報業績風險已經逐步釋放，短期業績預期趨於穩定，當前估值處於歷史低位。同時，重點電廠庫存水平和港口庫存從歷史高位小幅下降顯示去庫存過程已經開始，煤價將在一定平臺整固。截止7 月31 日，板塊重點21 家公司2012 年平均動態PE 為 12.04x、PB2.3x。我們認為應該在下跌過程中優選業績穩定的白馬股增持同時前期跌幅較大的品種可關注：蘭花科創、山煤國際、永泰能源、冀中能源、陽泉煤業、潞安環能、盤江股份。（國金證券研究所）