■ 趙學毅

　　近日，“奧運精神”成為人們飯後的談資，這緣于倫敦奧運會女雙羽毛球的一場“消極比賽”。

　　7月31日的倫敦奧運會羽毛球小組賽中，中國、韓國羽毛球隊的女雙組合涉嫌消極對待比賽，雙方在場上失誤頻頻，擊球不是出界就是下網，導致溫布利體育館的6000多名觀眾噓聲連連。世界羽聯8月1日宣佈，取消四對消極比賽選手的參賽資格，其中包括一對中國組合、一對印尼組合和兩對韓國組合。

　　運動員是崇尚“更快、更高、更強”的奧運精神，還是利用新賽制衝擊金牌？這種爭論至今還未結束。

　　筆者注意到，在基金業，這種類似爭議同樣存在，尤其是基金公司近期不斷設立的發起式基金，讓投資者唏噓不已。

　　發起式基金的革新之處在於通過由基金公司和投資者共同出資的方式，從根本上促使基金管理人和投資者利益一致。自審批通道開放後，不少基金公司躍躍欲試。據同花順iFinD最新統計，目前雖然已有10家公司共申報了15隻發起式基金産品；然而從目前申報的基金産品類型而言，大多數基金公司均以保守路線為主。除國金通用和安信各申報一隻混合型發起式基金外，其餘13隻發起式基金均是債券、短期理財債券、行業和債券ETF形式。

　　如果説發起式基金真正的意義在於激勵主動管理型股票基金，為何在目前申報的産品中缺乏人們真正期待的股票型基金的身影呢？

　　華泰聯合證券基金研究中心總經理王群航曾在微博中感嘆：“發起式基金，讓行業露出了馬腳……説的是一套，做的是另一套。如果沒有能力做好權益類産品，就不要誤導市場。”

　　晨星(中國)研究中心張潔曾撰文分析了基金選擇安全路線的真正原因：基金公司擔心，如果發起式基金業績做不好，投資者會質疑基金公司的真正的投資能力；如果業績出色，又要面對投資者關於沒有利益約束是否缺乏投資責任心的質疑，以及是否使用不當手段確保業績的質疑。在這樣騎虎難下的情況下，不想失去市場機會同時又不願拿已有品牌冒險的大型基金公司也許更願意做一些相對穩定，風險較小的發起式基金。

　　筆者認為，目前法規中尚沒有對發起式基金類型方面的限制，基金公司在面對自身利益的情況下做出謹慎選擇無可厚非，但犧牲的是人們的期待。正如倫敦奧運會那場羽毛球小組賽一樣，為了自身可能的榮譽，不願放手一搏，犧牲掉競技體育本身的意義和價值，輸掉觀眾們的期望。

　　今後，或許監管層會對發起式基金的設立追加條款，或許投資者會“用腳投票”表達不滿，但對基金公司來説，“消極”最終可能輸掉的是監管層的厚望與投資者的信心。