證券時報記者 李東亮

　　近日，中國證券金融公司稱轉融通機制推出進入倒計時，屆時將有750億元轉融資支援券商兩融業務。業內人士預計，前兩批兩融業務試點券商有望率先獲得轉融通試點資格。而多位接受採訪的兩融業務試點券商高管表示，儘管目前海通證券等11家前兩批試點券商的兩融餘額佔整個市場的比重高達70%，但佔這11家券商董事會向公司授權額度的比例還不足五成，因此轉融通推出後短期內或遇冷。

　　可用資金冗余過半

　　中信證券、海通證券等券商高管表示，既然自有資金冗余，從第三方借入成本超過存款成本的資金可能性不大。儘管借入券種的動力較大，但目前兩市融券餘額僅為13億元，即便短期內該項業務規模翻番，券商從證券金融公司借入券種的規模也將非常有限。

　　截至目前，按照公司董事會向兩融業務的授權額度，中信證券、海通證券可用於開展兩融業務的資金分別達200億元和150億元。然而，截至6月底，這兩家券商融資融券規模僅分別為45.55億元和55.28億元，僅佔授權額度的22.78%和36.85%。

　　此外，國信證券、東方證券等非上市券商可用於兩融業務的資金也存在較大冗余。記者了解到，目前國信證券、東方證券分別獲得董事會的授權額度分別達80億元和30億元。但截至6月底，這兩家券商的兩融餘額僅分別為31.93億元和12.35億元，佔可用資金的比例僅分別為39.91%和41.17%。

　　多數接受記者採訪的券商高管表示，前兩批試點券商主要是上市公司，且資本實力雄厚，資金冗余比例動輒高達60%～80%；即便非上市券商的資金冗余也超過五成，因此大舉借入第三方的資金可能性不大。

　　不過，也有個別券商表示這要視情況而定。一位不願具名的券商人士則稱，既然監管層給予試點資格，無論是出於自身業務長遠發展，抑或其他非業務上的考慮，也會象徵性地申請額度以支持這項重要制度創新。

　　短期對市場影響有限

　　隨著轉融通機制推出臨近，不少市場人士擔心該機制將會對市場造成衝擊。不過，接受記者採訪的券商高管則表示，轉融通機制推出的影響無疑深遠，但短期內對市場影響非常有限。

　　記者調查顯示，由於前兩批試點券商可用於該項業務的資金冗余較多，即使推出轉融通機制，券商也不會大舉借入，因此對市場的資金面不會産生較大影響；在融券方面，前兩批試點券商的券種已基本覆蓋當前的融資融券標的，且券商自身可融出的券種也存在大量的冗余。因此目前融券餘額僅約13億元的現實並非源於券商券種缺失，而是投資者投資習慣和成本較高所致。

　　中信證券兩融業務負責人表示，對於資金實力相對雄厚的前兩批試點券商而言，引入第三方資金和券種固然重要，但更為重要的是加大客戶的開發力度和為客戶提供更多的研報等增值服務，以提升自用資金的利用率。

　　不過，多位券商高管接受記者採訪時表示，儘管轉融通在短期內無法改變現有市場的格局，但從長遠看，轉融通機制無可避免地將改變資金面的供需，同時也要求監管層加大對上市公司大股東通過證券金融公司和券商向特定客戶融券的監管力度。