業績預增幅度大於100%的上市公司數量佔比明顯下降

　　近期市場出現多陽夾陰的走勢，對於反彈的呼聲也逐步高漲。分析市場有多種流派，大家都希望能通過某個視角看清市場的運行軌跡。如果拋開各種技術手段，那麼，經濟運行狀態和企業盈利將是分析市場走勢的核心，他們將直接影響市場的估值狀態和情緒反應。

　　時至中報，我們希望通過大量的預報和行業分析對目前的市場做一個相對的全景分析。

　　目前的經濟處於衰退期，A股中報整體繼續回落的概率很大。但從環比來看，很多行業的環比回落幅度在明顯收縮。隨著穩增長政策的不斷加碼，我們可以預期經濟將逐步企穩。以往市場在反映預期業績回升時，一般會領先1~2個季度。但此次經濟的衰退期延長，而轉型的困惑使得經濟拐點變得模糊。因此，市場的預期將與企業的盈利保持同步，也就是説，機會要等到經濟和企業盈利的拐點確定後，也許市場才會做出明確反彈動作。

　　從目前已公佈的中報和預報來看，我們對企業2012年中期業績是較為謹慎的。其中業績預增幅度小于50%的上市公司比重明顯增加，而業績預增幅度大於100%的上市公司數量佔比明顯下降，大量企業的業績增幅由以往的15%左右降至僅為5%左右的水平。與此同時，與一季度相比，上市公司業績大幅下調的比例也有所減少，由一季度的19.55%降至8.03%。

　　從已有數據來看，相對一季報，主板的凈利潤同比增速有負值改善跡象；而中小板的業績下滑明顯；創業板業績有大幅改善，由-171.61%回升至14.26%。因此，判斷三季度創業板和主板的機會或大於中小板。

　　上遊的黃金、釹鐵硼、火電、環保；中游的公路養護設備、煤炭機械、化肥、農藥等相對預期穩定；而大消費行業依然是受經濟回落影響最小的，其中有望出現明顯好轉的行業，包括影視動漫、中成藥、醫療器械、百貨、旅遊景點等；另外金融地産類中，信託業績相對較高，商業地産增速也維持不錯。

　　對於工業金屬、投資鏈條相關的製造業，業績下滑的態勢就非常明顯，其中大量企業的業績目前仍未看到見底的跡象，需持謹慎的態度。

　　我們想説對於反彈我們很期盼，但不能操之過急。此次的反彈更適宜等待，等待經濟的階段性拐點出現，等待行業的下滑態勢轉好，等待優秀企業率先破繭而出。耐心閱讀中報，觀察各個行業所處的不同階段，做好功課，相信反彈總會出現。