新東方宣佈SEC將調查公司調整VIE結構，致使股價暴跌34.32%。正當人們希望其股價能企穩之時，卻“屋漏偏逢連夜雨”，著名的做空機構渾水公司發佈了一篇針對新東方的做空報告，並給予新東方“強烈賣出”評級，致使新東方週三盤中再度跳水，收盤時暴跌35.02%，最終報9.50美元，股價創5年來最低水平。兩個交易日新東方市值蒸發近六成，目前市值僅14.76億美元。

　　新東方在前一日發佈的2012財年第四季度財報中披露，其全資子公司北京新東方教育技術公司(以下簡稱北京新東方)收到美國證券交易委員會(SEC)的調查通知，調查主要涉及北京新東方的結構調整是否符合相關法規。北京新東方是新東方集團的可變利益實體，新東方集團曾于本月11日宣佈，已通過簡化北京新東方的股權結構進一步強化了公司的企業架構。

　　而渾水公司此時發佈做空報告，頗有“渾水摸魚”的味道。報告主要對新東方的特許經營及毛利水平提出質疑，認為新東方的財務報告涉嫌造假。值得注意的是，渾水自稱是有備而來，在報告第三頁提及，他們的“間諜”已經對新東方進行了長達6個月的調查。

　　高盛也在隨後研報中指出，暫停對新東方股票評級和預測目標股價，此前公佈的投資評級和目標股價已不再有效。高盛分析師Catherine Leung在報告中稱，判斷其投資評級和目標價的“充分基礎”不復存在。