基本觀點

　　中誠信國際評定“瀋陽化工股份有限公司(以下簡稱“公司”或“瀋陽化工”)2012年度第一期短期融資券”的信用等級為A-1。

　　優勢

　　原料採購瓶頸突破。國內首套CPP生産裝置於2010年通過驗收，為配套生産，公司于2011年和2012年均獲得了商務部批復的72萬噸原油進口指標，在很大程度上提升了公司原材料保障能力和未來盈利能力。

　　石化産業鏈日趨完善，公司産品附加值提高。公司在保持氯鹼化工産品行業地位的同時，著力打造以DCC/CPP為核心的石化産業鏈，公司産品的附加值提高，增強了公司的整體競爭力。

　　主要化工産品收入規模擴大。CPP項目投産後，2011年公司丙烯、聚乙烯、丙烯酸及酯和糊樹脂産量增長，公司收入規模擴大，綜合實力增強。

　　關注

　　原油價格上升對産品盈利能力産生影響。中國現行的成品油定價機制下，成品油價格尚未實現與國際原油價格的全面接軌，成品油盈利波動性仍然較大，一定程度影響公司業績的穩定性。

　　面臨長期債務到期，短期償債壓力上升。公司大部分債務將於2012年到期，截至2012年3月底，公司一年內到期的債務為20.68億元，公司債務期限結構不盡合理，截至2012年3月底，公司短期債務21.33億元，短期債務/長期債務為4.84。

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