【財經網(博客,微博)專稿】記者 周莉

　　博匯紙業(600966.SH)股價的持續低迷使博匯轉債面臨回售風險。

　　截至記者發稿時為止，博匯紙業收于5.06元/股，而公司最新轉股價為10.29元/股，其價格的70%為7.2元/股，股價比轉股價的70%仍相差28%。

　　按照博匯轉債的回售條件，進入最後2個計息年度（從2012年9月23日開始），如果公司股票收盤價連續30個交易日低於當期轉股價格的70%，可轉債持有人有權將其持有的可轉債全部或部分按面值的103%（含當期利息）回售給本公司。

　　也就是進入9月23日後，如果公司股價持續低迷，公司近8.7億元規模可轉債將面臨回售危機。

　　據悉，博匯轉債自2009年上市以來，被從100元炒至130元之上，但從去年9月開始，便跌破了103元的回售關口。這意味著買入“博匯轉債”套利的可能性加大。

　　“可轉債融資本質是股權融資，無論是發行人還是持有人，最終都希望順利轉股。否則發行人將面臨較大財務壓力，畢竟要拿出真金白銀進行回購。”有市場人士對記者表示。

　　而從博匯紙業的財務狀況來看，截至2012年3月31日，公司帳上貨幣資金約8億元，資産負債率約60%。

　　“如果支付超過8億元現金，對於上市公司來説將陷入財務風險。因此大概率是公司將想盡辦法避免回售。”上述人士表示。

　　如果為避免回售，上市公司釋放利好，維護股價，那麼現階段買入正股可實現套利，且獲利空間豐厚。

　　而據記者了解，如果股價上漲無望，公司還有另一重選擇，即向下修正轉股價。根據相關規定，當公司股票在任意連續20個交易日的收盤價低於當期轉股價格85%時，公司董事會有權提出轉股價格向下修正方案並提交股東大會表決。

　　由於現行股價低於轉股價幅度太大，意味著公司需要大幅度下調轉股價。

　　“轉股價向下修正是把雙刃劍，會稀釋公司原有股東股份並攤薄公司收益，提高融資成本。因此公司如何選擇關鍵還看股東之間的博弈。”上述市場人士稱。

　　（證券市場週刊供稿）