4月進出口數據大幅低於市場的預期。進出口總值為3080.8億美元，同比增長2.7%，其中出口1632.5億美元，同比增長4.9%，低於市場8.9%的一致預期，進口1448.3億美元，同比增長0.3%，更是大幅低於市場11.9%的一致預期。4月貿易順差184.2億美元。4月中國出口增速低於預期，主要受歐洲、印度、巴西等的拖累，而對美國的出口增速相對穩定，增長10%，表明美國經濟較為穩定的復蘇有利於穩定中國的全球出口。進出口增速的回落，以及國內經濟增速的放緩，勢必將增強政策穩定增長的力度。

　　4月的CPI數據為上漲3.4%，符合市場預期。應該説食品價格的異常上漲推動了3月份CPI的上漲，隨著這些因素的消失，CPI會重回回落趨勢。4月的PPI數據為下跌0.7%，連續第2個月大幅度回落，並低於市場預期。由於PPI更能夠反映經濟景氣，PPI的大幅度回落説明全球和中國需求都很低迷。鋻於5月份國際大宗商品價格呈現加速下跌的態勢，PPI加速下跌的可能性較大。

　　通脹回落是好事，為政策寬鬆提供了空間。預計國家將進一步通過調整出口退稅率、穩定匯率、加大對外貿企業金融支持等政策來穩定出口。通過加快實施水利、電力、環保、高鐵、軌交、電信、保障性住房、中西部等投資來穩增長。

　　在一系列低迷的經濟數據公佈的同時，我們看到一系列政策紅利的釋放。五一期間，證監會連續四日發佈政策新規：降低期貨交易手續費；公佈新股發行改革指導意見，推出五條新規遏制新股炒作；滬深交易所同時發佈主板和中小板(限深交所)退市方案徵求意見稿；降低A股交易的相關收費標準，這些政策新規將為未來的市場上漲提供條件。

　　總體來看，當前經濟依舊在底部運行，貨幣政策並未如市場預期般放鬆，證監會新政的實施將對大盤藍籌股形成支撐、令交易規劃更加清晰，令交易費用更加低廉，從而激發市場的人氣。謀定而後動，我們認為市場僵局只能依靠資本市場本身的努力來打破，還需觀察經濟、企業盈利是否能夠在二季度反轉。(農銀策略價值股票、農銀中小盤股票、農銀滬深300指數基金經理 程濤)