專訪：中國債券市場加速發展對評級業既是機遇也是挑戰——訪中誠信創始人毛振華

　　新華網美國波士頓４月１５日電（記者 牛海榮 霍思穎）隨著高收益債券的計劃推出，很多業內人士都預計中國債券市場將迅猛發展。對此，中誠信國際信用評級有限公司創始人、中國人民大學經濟學研究所所長毛振華認為，債券市場的大發展對國內評級行業來説既是機遇也是挑戰。

　　在參加“哈佛中國論壇”期間，作為中國信用評級領域的開拓者之一、中國評級體系和方法的研發者，毛振華接受了新華社記者的專訪。

　　毛振華對記者介紹説，所謂高收益債券，指的是信用等級在投資級別以下的債券，也被稱為“垃圾債”。垃圾債信用級別低、發行利率高、投資風險較大，但同時收益也比較高。

　　“實際上，垃圾債並不垃圾，”毛振華説，“對於中小企業，特別是成長初期的高科技企業來講，企業融資非常不容易，高收益債券使其能從常規途徑裏獲得企業發展的一部分資金。國外高收益債券市場的規模很大，很多機構投資高收益債券也獲得了豐厚的回報，這是美國、歐洲這些成熟市場很多企業發展走過的非常重要一步。”

　　毛振華認為，無論是融資者還是投資者都對高收益債有很迫切的需求，如果高收益債券能夠在今年如期推出，中國債券市場從品種上來講也將得到完善，下一步預計整個債券市場的規模將可能迎來一個爆發性發展。

　　他表示，與此同時，債券市場的發展離不開評級機構，而債券市場規模的擴大不僅為國內的評級機構提供了更為廣闊空間，也提出了更多挑戰。

　　毛振華説：“高收益債是低信用等級債券，而評級機構正是區分這些高收益債券和普通債券的機構，並且在高收益債裏再做進一步區分，以確定市場應支付的利息。”

　　毛振華認為，高收益債應該是一個新的市場，雖然這個市場的規模目前還無法預計，但該品種的推出可以使評級業步入一個新時代，有利於評級行業級別體系的規範化。他説：“高收益債作為高風險品種，如果沒有評級機構的參與，完全靠私下定價的話，那是非常危險。”

　　毛振華表示，中國的評級行業並不缺乏在為高收益債評級等方面的理念和相應知識體系，而是過去沒有這方面的操作經驗。

　　毛振華説：“高收益債就意味著有一部分企業可能會出現債務問題，而評級機構在市場出現大量違約的情況下如何操作經驗還不足。另外，評級機構在過去的時間裏給予被評級對象偏高級別的習慣要改變。”

　　毛振華對於目前評級行業中出現的抬高評級、壓低價格的惡性競爭苗頭毫不諱言。他説，隨著中國債券市場逐步擴大，評級業的蛋糕也隨之越來越大，為爭搶市場份額，一些評級公司用故意抬高評級或者壓低價格的方法進行競爭，最終損害的是整個行業的利益。

　　“對於我們來説，如何讓評級機構更加規範，更加契合債券市場的現狀，也是一個挺大的挑戰。”他説。