經歷2011年過山車式的走勢後，今年債市投資者更期盼債市能有穩定表現。業內人士指出，今年宏觀環境促使投資時鐘的邏輯明顯轉向了債券市場，上半年債券市場幾乎會獲得確定性的收益。但從全年債市的投資機會來看，仍然偏結構性，中低等級信用債將會呈現不錯的收益率。

　　“今年的宏觀經濟基本面對債市是非常有利的。”2010年以來，總回報率一直位居債券類集合理財産品第一位的興業證券金麒麟1號投資主辦朱文傑在接受《國際金融報》記者採訪時指出，“2012年，經濟增速回落將是債券市場的主要動力，同時，通貨膨脹水平將在基數效應和經濟下滑的背景下繼續逐步回落，在這些因素合力的推動下債券市場應該會牛氣十足。”

　　資金面的放鬆也會在債券牛市初期起積極助推作用，市場普遍預期今年市場的資金面環境要松于去年。然而，央行2月7日重啟正回購操作，規模約280億元，使市場資金面短期內面臨緊平衡的狀態，同時市場將此舉解讀為央行短期再次下調存款準備金率概率減小，這使得部分投資者對債市的反彈産生了擔憂。

　　對此，朱文傑指出，“政策放鬆是柄雙刃劍，雖然資金面的放鬆將會在債券牛市的初期起到積極的助推作用，但政策的持續放鬆也會導致經濟增速的逐步企穩回升，至少在預期上會使市場投資者産生改變大類資産配置的傾向。”同時，朱文傑也認為，緊縮政策會以溫和的方式逐步放鬆，因此今年債市整體的機會也將偏結構性。“在下一次調整存款準備金率之前，利率債和高等級信用債將有最後一波行情，可以趕上牛市的尾巴。而從全年的角度來看，中低等級信用債的持有期收益率仍有較大的可能超過利率和中高等級債券。”

　　根據交通銀行預計，2012年債券供給將較2011年有所增加，或超過4萬億元。對於如此龐大的供給，市場需求能否跟上是決定今年債券市場走勢的重要因素。朱文傑認為，在經歷了去年的牛熊過山車行情後，目前很多機構都比較謹慎，但隨著政策面的緩慢放鬆，企業的經營情況不斷改善，債券的信用風險將相應減小，機構對信用債的需求也會逐步增加。屆時，隨著企業的生存環境好轉、融資成本下降，信用利差會繼續緩步回落，在這一期間內信用債仍將是相當不錯的投資標的。