2012年開局第一週一級市場打新資金伴隨3隻新股的全線破發降至冰點。全周523億元的資金水平創出了IPO重啟以來最低紀錄，較去年816億的最低水平減少近36%，與去年全年周均水平的3600億元相比，跌幅更是高達85%。

　　據上證報資訊統計，上周安科瑞、國瓷材料及江南佳捷的網下網上凍結總資金分別為187億元、208億元、133億元，合計523億元。較去年12月單周新股凍結資金均值的2500億元下滑近8成。

　　這一現象並非偶然。實際上自2011年以來，一級市場的申購資金整體下行。2011年單周平均申購資金從1月的6372億元持續下行，到5月初至7月初平均每週參與一級市場IPO打新凍結資金僅1240億元。期間伴隨新股上市“破發”的愈演愈烈，八菱科技在首次發行時甚至出現因詢價機構不足20家而被迫中止發行。此後，在大盤階段性反彈中的7月、11月，打新資金有所回升，但高點卻呈逐級下滑，依次為6500億元、4000億元，與年初水平漸行漸遠。

　　不僅如此，新股不斷破發令網下專業詢價機構開始反思。去年12月底，華寶興業基金公開宣佈暫停參與新股詢價，公司稱，這是因無法在短期內完成對發行人的充分調研並給予科學、合理的詢價意見。近日信達澳銀基金也低調知會投行，暫停參與新股詢價和網下配售。

　　東海證券策略分析師鮑慶認為，過去銀行等資金把打新看成無風險套利，但2011年來，大盤深度調整致使個股估值不斷下沉，但新股發行價格依然高企，一二級市場估值的高價差令新股破發成為常態。而過去雲集在一級市場的打新資金往往屬於風險厭惡型，一旦打新不再屬於低風險的投資機會，他們就會轉投貨幣基金、銀行理財等低風險産品。未來新股發行改革後，或有助於打新資金理性回歸。

　　但也有基金人士採用逆向思維判斷，打新資金回落低點的同時或孕育新的機會。

　　資料顯示，2011年五六月份期間，滬深兩市曾經出現新股持續破發引發打新資金大量撤離一級市場，導致新股發行價格大幅回落，美晨科技、萬安科技等發行市盈率不足20倍公司上市後均獲市場資金追捧，股價連續上漲。因此，該基金人士認為，未來一級市場資金越來越少，新股發行價回落後，打新收益有望重新“浮出水面”。