每日經濟新聞記者 胡健 發自北京

　　按照日程表，明天（7月13日），國家統計局將公佈6月及上半年經濟運行情況，二季度GDP或繼續有較大幅度下滑，甚至有低於今年GDP7.5%的增速目標的可能。

　　央行在不足一個月時間內連續兩次降息，以及溫家寶總理在一週內連續召開3次經濟形勢座談會，並且均提到經濟存在下行壓力，這都被業內視為經濟數據不好看的預兆。

　　瑞銀證券首席經濟學家汪濤告訴《每日經濟新聞》記者，6月份實體經濟活動可能仍然疲弱，預計工業增加值同比增長9%左右，二季度GDP同比增長7.6%。

　　二季度GDP或“破8”

　　日前已經公佈的經濟數據中，進出口、進口和出口的同比增長率在上半年均未超過10%，這也為整個GDP走低埋下了伏筆。

　　在所有經濟數據中，工業增加值與GDP的關聯程度最高。汪濤稱，由於部分行業繼續去庫存以及去年同期較高的基數，估計6月工業增加值環比增速將企穩，但同比增速仍將徘徊在9.2%左右的較低水平。

　　東北證券宏觀分析師王國兵表示，預計二季度的工業增速在9.5%左右，將比一季度的11.6%下降2個點左右，對應的GDP增長可能在7.2%至7.6%之間，中值為7.4%左右。

　　相比工業增加值，投資的關注度顯然更高，不僅發改委在5月接連批准多個大項目，保證重大項目開工和資金運轉也幾乎出現在每個省份的經濟運行分析會上。但6月投資的強勁勢頭只能相對止住上半年以來投資下滑過快的態勢，難以支撐其反彈。

　　中信證券首席經濟學家諸建芳表示，基建投資短期仍不足以完全對衝房地産投資下滑的影響，同時在需求放緩格局下，製造業投資增速還將小幅回落。他認為，1~6月固定資産投資同比增速為20%，較前5個月回落0.1個百分點。

　　“受到家電等其他重要消費品疲軟的影響，預計消費仍難以回升。”王國兵分析説，雖然6月開始實行新的節能家電補貼措施，但補貼目錄剛剛出臺，廠家鋪貨需要時間，銷售難以明顯回升。

　　二季度經濟沒能如約反彈，令全年經濟能否實現U型回升也畫上了一個問號。汪濤表示，預計GDP全年增速仍可能達到8%左右，不過將在二季度宏觀數據發佈後重新進行評估。

　　穩增長成調控主題

　　經濟下行壓力已受到高層重視。在最近的座談會上，溫總理強調，穩增長的政策措施包括促進消費、出口多元化等，但當前重要的是促進投資的合理增長。“要在鐵路、市政、能源、電信、衛生、教育等領域抓緊做幾件看得見、鼓舞人心的實事，以提振投資者信心。”

　　梳理政策脈絡不難看出，除了“新36條”的各項細則如約問世外，央行在二季度連續兩次降息意在增大投資資金的保障。瑞銀報告稱，央行最近一次非對稱降息會進一步擠壓銀行的盈利空間，這似乎也表明政府已下決心在一定程度上犧牲銀行的利益來支持企業部門。汪濤説，預計銀行監管部門還將放鬆對地方政府融資平臺、政府重大項目以及部分房地産項目的信貸限制，這應有助於使今年新增貸款總額達到8萬億~8.5萬億。

　　“受益於銀行信貸的支撐以及房地産市場邊際上回暖，我們預計GDP增速將在投資帶動下從三季度開始反彈。”汪濤表示。

　　除貨幣政策顯而易見的變化外，溫家寶近期還提到，實施積極的財政政策，當前要特別注意完善結構性減稅，擴大營業稅改增值稅試點範圍，減少流通環節稅收和費用，減輕小微企業稅負。

　　此前有消息稱，北京將於7月1日起開始增值稅擴圍試點，但最終並未成行。接近此事的人士告訴《每日經濟新聞》記者，北京試點一事並非擱淺，核心在於如何推進需要更多前期準備。此外，為避免造成洼地效應，試點城市可能也將有所增加，並加快向全國推廣的速度。