7月2日晚，兩隻發起式基金上報，分別為天弘債券型發起式基金與國金通用國鑫靈活配置混合型發起式基金。

　　這速度不同尋常地快。就在此前的6月19日，證監會才修訂辦法為發起式基金留下空間，並在此後發佈增設發起式基金申報通道。

　　與此同時，記者了解到，專戶轉型投融資平臺、試水“信託化”的改革也在暗流聳動。此前已有大型基金公司先行佈局，銀行係基金也開始展開相關業務培訓。

　　但創新帶來的機遇背後，有著更多挑戰，甚至是風險。

　　首先是發起式基金要迎接三年後資産管理規模能否達到2億的挑戰，再者，專戶轉型則面臨基金業資源儲備與行業洞見的挑戰。

　　更為重要的是，在基金行業當了太多年的“乖孩子”之後，從公司到監管層，已做好迎接風險準備嗎？

　　對此，證監會有關部門負責人對記者指出，將會關注專戶“信託化”風險。

　　低門檻與3年挑戰

　　發起式基金的到來比很多業內人士預計得更快。

　　天弘基金市場部總經理曹朝龍表示，天弘基金在監管層組織行業內公司的研討發起式基金時，便開始籌備這一産品方向。

　　國金通用基金公司總助李修辭也表示，由於國金通用是新基金公司，在前期産品設計中，已儲備了權益類、 固定收益類、指數類的所有産品線研究，而等到證監會發起式基金制度徵求意見開始，便把相關資源集中到發起式基金上，最終第一時間上報。

　　發起式基金主要是通過公司自有資金、股東資金或者是高管自購，來實現投資者與基金管理人之間的利益綁定。

　　國金通用將採用股東方認購和動員高管、基金經理認購結合方式，估計認購資金超千萬，其中股東方認購估計佔較大比例。

　　就現階段看來，基金公司選擇發起式基金的底氣多在於股東的支持，因為根據證監會的規定，基金公司自購的基金金額不少於1000萬元，持有期限不少於3年。

　　一位北京中小型基金公司人士指出，公司之所以敢於研究發起式基金，在於公司股東方較為支持，過去幾年沒有分紅，所以自有資金充足，足以支持自有認購。

　　公司與股東經營理念的認同也同樣重要。“選擇發起式基金作為第一隻産品，在於産品的模式與經營理念和産品定位符合，即實現利益捆綁，為投資者賺錢。”李修辭指出。

　　除了實現持有人與管理人利益綁定外，發起型基金也為基金公司減輕了發行壓力。

　　“對於沒有既往業績表現的新公司産品而言，由於市場不了解，要達到兩億發行門檻並不容易。發起式基金給了公司時間，證明這一産品是好的。”李修辭指出，“未來還會積極考慮延續這一模式。”

　　但另一方面，發起式基金對於後續管理與營銷的要求並不低，三年後若基金資産規模低於2億元，基金合同將自動終止，同時不得通過召開持有人大會方式延續。

　　發起式基金臨“三年挑戰” 專戶“信託化”監管新考

　　這意味著，發起式基雖然有低門檻優勢，但也將面臨持續營銷考驗。而這恰恰是近年來基金業的薄弱點所在。

　　專戶“信託化”新考

　　發起式基金的火速出爐，體現的是持有人與管理人利益捆綁的重新定位；而證監會對於專戶的鬆綁，在業內人士看來，則具有更大的創新意味。

　　“發起式基金創新在於發行方式，發行後實際操作與普通基金並無大區別。專戶的放開是真正創新，相當於銀行理財産品、信託業務等，基金以後都可以做。”一位北京基金公司人士指出。

　　事實上，基金公司已開始試水專戶轉型。而其中的先行者，包括大型基金公司與銀行係基金公司。

　　首先是嘉實基金。2011年2月，嘉實另類投資集團成立，相當於為PE、對衝基金等搭建了平臺。嘉實基金總經理趙學軍此前接受記者採訪時透露，嘉實旗下獨資的第三方財富管理公司於今年3月註冊完成，很有可能在年內獲得牌照。

　　另一撥先行軍或出現在銀行係基金，據記者了解，已有銀行係基金開展了對員工的創新業務培訓，內容針對票據業務、股權債權投資等。一位參與培訓的人士指出，銀行係基金公司在這些業務上能體現獨特優勢，因為可以借助與股東的深入合作展開。

　　然而，更多的人還在觀望。有北京中小型基金公司人士就指出，雖然專戶部門現在也在接觸各家信託公司，但還要觀察其他公司的經驗而後定，因為相關業務構建與法規體系，還需厘清。

　　事實上，基金專戶“信託化”考驗的不僅是創新能力，更為重要的是，在信託行業已逐步開始呈現風險釋放的趨勢下，基金公司以及監管層，如何應對創新背後的風險。

　　對此，證監會有關負責人對記者指出，這確實是很大的挑戰，基金部的監管要增加監管資源。比如保留強制託管制度，還要求對發行主體進行全面盡職調查，同時要求基金公司建立科學有效的投資決策管理制度，控制投資風險。

　　“信託行業有很多值得學習的地方，但其體現的一些風險提示，對於基金公司開展專戶業務創新也是很好的借鑒。讓基金公司了解到在産品業務創新的同時，也要高度關注風險。”其指出。