作者 楊紅旭

　　記得年初時，有人説：歐債危機和中國房地産市場，是決定2012年世界經濟的兩個最大變量。現在看來，前者比預想的更糟糕，而後者比預期略樂觀。內察國內經濟走勢，房地産市場堪稱第一變量。

　　終於步入三季度。我國經濟仍未看到明確的止跌信號，6月份，中國製造業PMI為50.2%，比上個月下降了0.2個百分點，為7個月來最低值。無獨有偶，6月匯豐PMI為48.2，同樣創7個月來新低。一季度GDP增幅已回落至8.1%，二季度“破八”成定局。“穩增長”壓力仍在增加，光靠一次“降息”，顯然無法逆轉經濟下滑的嚴峻態勢。這種情況下，房地産調控還有多少“打壓”空間？

　　來自房地産市場的消息卻喜憂參半。6月份，全國10個一二線城市的商品住宅成交量，環比上漲11.8%，同比增長35%，創下近17個月的新高。其中，上海成交量為102萬平方米，較上月漲26%。自今年2月以來，成交量持續反彈，近兩個月的力度，連創去年1月以來的新高，標誌著已完成了“量變到質變”，超過了一般季節性的“春季行情”。樓市成交量上升，緩解了市場下行對經濟的壓迫。

　　如果只是“量增價跌”，這是政府樂見的。然而，量增之後，價格終究還是會止跌，只是滯後時間長短而已。近日中房指數研究院報告顯示：6月份全國100個城市(新建)住宅平均價格為8688元/平方米，環比上漲0.05%，結束了自2011年9月以來的連續9個月環比下跌態勢。這是民間研究機構的數據，卻與國家統計局公佈的70個大中城市房價指數基本同步。

　　去年10月，全國70個大中城市房價指數首次出現環比下跌，至今年5月份，已持續下跌了8個月。近兩月降幅明顯收窄，降幅很可能已於今年3月觸底。按100個城市成交均價走勢，國家統計局的官方房價，也將步入築底反彈階段。

　　然而，無論是中央政策，還是社會輿論，都不希望看到房價上漲，遑論報復性上漲。房價既受政府調控有形之手的控制，又受市場無形之手的影響，當前尷尬之處在於：如果政策保持平穩，則在成交量持續反彈後，房價已具備上漲的動能；如果再次施以重手打壓房價，則市場還將重歸低迷，從而不利於經濟穩增長。

　　這是一個兩難的困局。如果經濟增幅確定觸底向上，當然可以比較從容地繼續壓制房價；如果經濟繼續下行，則暫且容忍房價小漲亦無妨，畢竟限購限貸都還在，畢竟住宅存貨壓力仍然較大，畢竟開發商資金仍然偏緊。不巧的是，這一困局正好出現在三季度，經濟走勢尚不明朗。況且，如果房價反彈，還將制約貨幣政策放鬆的節奏，反過來又會影響保增長。因此，今年三季度，將是宏觀經濟、貨幣政策、房地産市場，相互影響，最為糾結煎熬的一個季度。

　　局勢複雜且窘迫，未來一兩個月，相關部門應採取措施，但一定要掌握火候，既要達到為市場敲警鐘的目的，又要避免出臺太生硬、太生猛的行政管制措施。筆者認為，重點應強調限購、限貸不放鬆，抑制投資投機性購房措施不動搖，這些皆屬舊政；另外，還須加點“佐料”性質的新政策，如利用40個城市住房信息聯網的優勢，加強對跨地區炒房行為的打擊，再如趁機推出第二批房産稅試點城市等。(作者係房地産研究人士)