屈宏斌：利率下調顯示決策層穩增長決心_經濟臺

　　【戰勝市場】（財新專欄作家屈宏斌）央行6月7日宣佈，自2012年6月8日起下調金融機構人民幣存貸款基準利率。金融機構一年期存款基準利率下調0.25個百分點，一年期貸款基準利率下調0.25個百分點。

　　這是2008年以來首次降息。儘管這一降息幅度仍相對溫和，因而對實際需求影響仍然相對有限，但這一政策變動至少顯示決策層的穩增長決心，有助於顯著提振市場信心。

　　預計未來仍然陸續會有一系列穩增長的政策措施出臺，貨幣政策層面，下半年還會有至少四次總計200個基點的準備金率下調空間。二季度GDP見底後，下半年增速仍有望回升至8.5%以上。

　　我們在去年末以來就預期今年年中前後會有一次降息。此次央行如期降息是利好消息。從5月匯豐以及官方製造業採購經理指數的走勢來看，經濟增速的放緩仍在持續。央行在這個時點降息可能也意味著本週末即將公佈的5月份月度宏觀數據仍將繼續走弱。而通脹方面，5月CPI可能在4月3.4%的基礎上繼續回落至3.2%，6月更可能進一步降至3%以下。這也給了央行充裕的寬鬆貨幣的空間。貨幣政策寬鬆支持增長的同時，財政政策結構性減稅、增加保障性住房以及基建投入、允許民間資本進入更多行業領域等政策逐漸起效將有助於增長下滑勢頭企穩並在下半年回升。

　　值得關注的是，降息的同時，央行同時擴大了貸款利率和存款利率的浮動幅度。其中貸款利率下限下浮至80%，存款利率上限上浮至110%。這是央行在2004年10月以來再次啟動利率市場化的進程。結合之前央行關於利率市場化進一步推進時機基本成熟的表述，再配合今年以來資本項目開放、人民幣匯率形成機制改革的加快，我國金融領域改革今年全面推進的勢頭形成。預計金融版圖將在未來三年發生巨變，對整體經濟福利水平的提高有益。■

責任編輯：許夢可