相對於市場預期，5月新增信貸顯得比較“漂亮”。

　　6月11日下午，央行公佈的金融統計數據報告顯示，5月份當月人民幣貸款增加7932億元，同比多增2416億元。在市場普遍看低的時候，5月新增信貸扭轉4月份的頹勢，到底是政策調整的效果顯現，還是月末衝點的反映？未來新增信貸會持續增長嗎？

　　新增存貸款均超預期

　　此前，市場機構和專業人士預計，5月新增貸款在6500億元左右，最高不會超過7500億元，但是央行數據令多數業內人士大感意外。

　　“這個數據超預期了，看起來很漂亮。”國際金融問題專家趙慶明對中國經濟時報記者表示，自從5月18日下調存款準備金率之後，銀行的可貸資金增加了，銀行貸款能力和意願都增強，另外，5月底國家發改委審批衝項目，而且都是一些優質項目，資金需求多。

　　中信銀行（601998）總行國際金融市場專家劉維明也對本報記者表示：“這説明前期的貨幣政策微調起到了明顯的作用。”他分析，這反映了存款回流，貸款活躍的狀態，企業投資經營的活躍度開始上升。

　　但是國務院發展研究中心研究員范建軍對本報記者表示，5月新增貸款略低於他們預計的8500億元。

　　相比4月份新增存款的同比少增4656億元，5月新增存款更是出乎意料，達到1．22萬億元。M2同比增長13．2%，也高於市場的普遍預測數據。

　　劉維明認為，主要原因是5月直接融資比以往多，投資增加也會派生存款，銀行間市場貨幣寬鬆回到存款裏面；加上，外貿順差，也會增加存款。

　　趙慶明表示，銀行理財産品的減少和5月降存準帶來的貨幣乘數也是存款大增的原因。范建軍也認為，主要是銀行間市場的資金寬裕，利率很低，銀行沒有必要發行理財産品。

　　為A股注入強心劑

　　大盤昨日漲幅超1%，市場認為這是數據利好的提前反映。

　　有分析表示，5月末，央行加大了對商業銀行的窗口指導力度，同時發改委提速審批項目，雙重因素助推信貸投放，穩經濟增長。這也被認為是溫家寶總理提出“穩增長”以來的具體措施。二季度以來我國經濟下行壓力明顯加大，國務院常務會議指出，要把穩增長放在更加重要的位置，要根據形勢變化加大預調微調力度，提高政策的針對性、靈活性和前瞻性，積極採取擴大需求的政策措施。

　　財經專欄作家牛刀表示，“M2增長13.2%。果然比上月多增0.4%。印鈔機是開動了，目前，是小心翼翼的。未來如何，我不知道。”

　　根據之前公佈的5月份的經濟數據，海通證券李迅雷認為，年內還有一次降息可能。

　　中長期貸款增長不明顯

　　5月份新增貸款數據中，中長期貸款增加1699億元，票據融資增加2320億元。

　　分析人士認為，該數據表明，企業看空中長期經濟前景，所以中長期投資和貸款的意願和動力不足。

　　“宏觀性指標好得讓人不太敢相信。”趙慶明認為，雖然數據顯示出口和投資都好于預期，但是實體經濟仍不容樂觀；5月新增貸款數據仍然存在月末衝點的跡象。

　　媒體日前的報道印證了趙慶明的這個判斷。5月前三周，四大國有商業銀行的新增貸款只有300多億，存款流失了2700多億，而到5月31日，四大行的新增貸款達到了2530億元，5月最後一天的放貸量可能超過了500億元。

　　對於中長期貸款不足，范建軍認為，因為銀行判斷利率還會再降。“確實存在企業中長期貸款意願不強的情況，但主要是銀行的貸款利率結構不合理，短期利率太低，長期利率太高。”

　　6月份數據或更樂觀

　　5月份的數據給市場帶來了信心，但是6月份的新增信貸又會怎樣？

　　范建軍分析，由於微調政策的實施、銀行間市場資金寬裕和季末因素的影響，6月份新增貸款還會繼續反彈。

　　“6月份的存貸款數據都會更好。”劉維明也判斷，不對稱降息後，新增貸款的增加會更加明顯，由於存款回流加快，信貸的需求會拉升和更加活躍。現在政策調整有了效果，市場對中國經濟下滑過快的擔心會被打消，增強了市場的信心，對於銀行的前景也是正面的信息。

　　趙慶明預計，銀行的新增信貸還是會按3？押3？押2？押2的季度投放比例，6月份新增貸款在8000億—9000億元，二季度為2．4萬億元，全年在8萬億元左右。

　　對於6月份的存款，專家們一致認為會較大幅度增加。趙慶明表示，當前股市行情不好，理財産品也由於監管和行情問題減少了，加上存款利率上浮，對6月份存款增加非常有利。

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