國家統計局昨天公佈，5月居民消費價格指數(CPI)同比上漲3.0%，創下2010年6月以來的新低，食品價格漲幅繼續回落，但蔬菜價格同比漲幅依然較大。這一漲幅較市場預期的3.2%更低，並且低於降息後的存款基準利率，顯示實際“正利率”。專家表示，物價增速整體趨緩，有望實現年內CPI同比增長4%的目標，同時為“穩增長”提供了更大的空間。

　　通脹繼續回落

　　作為居民最為關心的物價指數，國家統計局公佈的數據顯示，2012年5月份，CPI同比上漲3.0%，環比下降0.3%。其中，食品價格同比上漲6.4%，環比下降0.8%；非食品價格同比上漲1.4%，環比價格持平。1-5月平均CPI比去年同期上漲3.5%。

　　同比由降轉漲

　　代表著實體經濟走勢的工業增加值在本月出現了方向性的變化，由上月的同比下降轉為同比上漲。數據顯示，2012年5月份，規模以上工業增加值同比實際增長9.6%，比4月份加快0.3個百分點。1-5月份，規模以上工業增加值同比增長10.7%。

　　銷售有所回暖

　　昨天公佈的樓市數據顯示，從投資額、銷售業績、資金來源等數據看，5月數據相比之前均有一定的好轉。在銷售額方面，1-5月份，商品房銷售面積28852萬平方米，同比下降12.4%，但降幅比1-4月份縮小1個百分點。不過如果從單月來看，與4月單月的3749億元相比，5月的商品房銷售額上升了762億元至4511億元。

　　食品降價拉低CPI漲幅

　　根據國家統計局的測算，在5月份3%的CPI同比漲幅中，新漲價因素約佔1.3個百分點，較4月縮小0.3個百分點。而食品價格下降又是CPI漲幅下降的主要拉動因素。

　　5月食品價格同比上漲6.4%，漲幅較上月縮小0.6個百分點；環比下降0.8%，降幅較上月放緩0.1個百分點。從更能説明物價短期變化的環比數據來看，由於蔬菜大量上市，5月食品價格中降幅最大的為蔬菜價格；此外豬肉價格下降3.0%，拉動CPI下降約0.10個百分點。

　　同時，5月非食品價格普遍下降，同比漲幅較4月縮小0.3個百分點，其中降幅最為明顯的是衣著類，同比漲幅下降0.5個百分點，醫療、交通等項緊隨其後，均下降0.4個百分點。

　　實體經濟數據保持低迷

　　工業增加值雖然出現微幅反彈，不過澳新銀行大中華區經濟研究總監劉利剛認為，實體經濟數據仍然顯得比較低迷。“工業增加值出現微幅反彈，但增速仍低於10%。不過汽車産量和發電量都出現增長，這些指標在未來值得進一步關注。”劉利剛説。

　　在他看來，整體數據表明，中國的通脹壓力開始減輕，但實體經濟的下行壓力仍然較大，這一表現與週四央行的降息舉動相符合。事實上，各項實體經濟指標也保持在低位運行，同時也明顯低於歷史平均區間範圍。

　　專家稱樓市最低點已過

　　雖然國家統計局尚未公佈房價數據，但是昨天公佈的房地産投資銷售等數據都顯示樓市較前期低點有所反彈。“樓市最低點已經過去。”北京中原市場研究部總監張大偉説。數據顯示，1-5月，商品房銷售跌幅收窄；同時房企資金得到明顯緩解，1-5月份，房地産開發企業本年到位資金34171億元，同比增長5.7%，增速比1-4月份提高0.6個百分點。

　　張大偉表示，目前，房企緩開工、不拿地，樓市調控壓力已逐漸轉移到地方政府，很多地方政府都有微調房地産調控的需求。不過從最近的市場環境來看，全國主要城市的成交量雖然已經走出了2011年下半年開始的低谷，但是相比限購前依然有明顯的差距。房地産調控已經不可能再出臺進一步的措施。

　　有望實現全年4%調控目標

　　今年以來，CPI漲幅整體呈現逐步下降的態勢。今年年初，CPI漲幅還在4.5%的高點，隨後就回到3.2%的次低位，在經歷了3月的短暫反彈後，在4、5兩個月CPI漲幅持續回落。方正證券宏觀首席分析師湯雲飛認為，物價的同比增速已經進入了一個快速下降期。

　　交通銀行金融研究中心高級宏觀分析師唐建偉表示，儘管近期政府為應對經濟增速放緩而推出的一些加快基礎設施投資的措施可能對年內物價産生一定的上拉作用，但總體來看都不會改變全年物價整體回落的趨勢，“不出意外的話，年內4%的物價控制目標應該可以實現。”

　　貨幣政策或將進一步放鬆

　　在5月份宏觀數據公佈前，央行宣佈降息。“5月份的整個數據，再次確認了當前中國經濟增長面臨下行壓力。央行此前的降息舉措，其實已提前透露這一信息。”中國國際經濟交流中心諮詢研究部副部長王軍認為。多個研究機構也預計，降息、降準等調控手段在年內仍將繼續。

　　匯豐中國首席經濟學家屈宏斌預計，未來仍然陸續會有一系列穩增長的政策措施出臺，貨幣政策層面，下半年還會有至少4次總計200個基點的準備金率下調空間。中信證券首席經濟學家諸建芳預計，2012年下半年還可能下調利率1-2次，每次25個基點；或將再下調準備金率100個基點左右；此外，央行或加大信貸的窗口指導，增加信貸規模。

　　不過，安聯集團首席經濟學家邁克爾·海瑟博士提醒，“中國內部的刺激方案是非常恰當的，沒有必要推出像2009年那樣類型的刺激方案，應該更多關注的是刺激私人消費，而不是像以前一樣完全關注基礎建設的投資或者刺激私人投資。”