□本報特約記者 席芮蕓 紐約報道

　　臉譜公司在短短幾個交易日內，由帶著“星光閃爍”的最大規模IPO的美譽，迅速從雲端墜落，成為2007年以來“最糟糕”的IPO。有投資人還因此將Facebook的名字戲稱為“Fadebook（衰譜）”。然而在這些巨大的落差後面，最受傷的仍是那些來自於美國最底層的草根散戶們。

　　散戶很受傷

　　一名來自紐約，署名為尼爾的投資人，在臉譜投資人留言板上叫苦連天。“我瞬間損失了近50萬美元。”尼爾在5月21日留言到，“我會以為我將是個大贏家，每個人都這麼對我説，包括我的投資顧問。我甚至是動用了我的養老金來買臉譜公司的股票。我可不是什麼有錢人，我該怎麼辦？我今天的損失完全抵得上我整棟房子的價值，我的投資顧問也不再接我的電話，求助有什麼人能告訴我該怎麼辦。”

　　更糟糕的在上市當日，即使一些投資人想出手賣掉或者取消購買臉譜股票，卻因納斯達克交易所延遲30分鐘的故障，未能出手，而被迫承擔損失。這樣的無奈就發生在20歲的北卡羅來納大學學生羅伯特羅蘭的身上。

　　羅蘭説，上週五他在史考特（Scottrade）美股在線交易網上，遇到納斯達克交易所出現的交易延誤和程序問題，他提交了取消臉譜股票的買入訂單指令，但史考特幾日後告訴他，這250股他不想要的臉譜股票還是砸在他的手裏，金額損失還是出現在他的賬單上。羅蘭氣憤地説，“史考特太不負責了！”

　　34歲的塞法魯是數據系統管理人。臉譜IPO前，他投入4000美元用於認購該公司股票及其他社交網絡概念股，這筆投資的規模幾乎相當於他一個月的收入。塞法魯本以為這筆投資能夠讓自己退休金賬戶上的數字再上升一些，結果交易系統故障以及其他社交網絡概念股的全線下跌，讓塞法魯一天之間就損失了2250美元。

　　像尼爾和塞法魯這樣“悲催”的散戶投資者不在少數。個人投資網站Sigfig.com的數據顯示，臉譜IPO過程中吸引的散戶需求是近期其他科技股IPO的十倍還多。

　　另有知情人士透露稱，臉譜公司在此次IPO中，25%的股票配售給了散戶投資者。若按照以38美元的發行價購買且到目前為止一直持有該公司股票計算，這些散戶投資者過去一週遭遇的損失總計已經達到7億美元。

　　臉譜大賺

　　總部位於紐約的美國風險投資Paliwoda公司總裁羅恩帕裏華德告訴記者，臉譜IPO是“成功”還是“糟糕”要看對誰而言。帕裏華德説，作為風投的分析，此次IPO做到了將臉譜公司利益最大化，最大限度地成功融資了160億美元。對於臉譜共同創始人、28歲的馬克扎克伯格、公司其他主要持股人以及風投來説，此次IPO非常成功。

　　“但是對於IPO之後進行股票交易的投資人而言，他們每股都支付了過高的代價。”帕裏華德説，“臉譜股票定價和股額遠遠超過應有的價值。”至於每股什麼價格才合理，帕裏華德説，具體的股價很難確定，一般互聯網公司定價要參照其他類似公司股價，但是臉譜作為全球最大社交網，沒有參考對象，這也是造成市場承擔過高價格的原因之一。

　　“在臉譜IPO的混亂漩渦中，這些真正的受害人主要是美國資本市場底層的散戶投資人。”位於加州矽谷的FORTIS律所證券律師傑克阮對記者表示，“根據美國資本市場以往的運作規定和慣例，公司上市前的投資持股人數量是受到限制的，而且主要為風險投資人。當公司通過IPO成為公共公司，則有機構投資人和散戶投資人獲得機會進行投資。而機構投資人有在IPO之前按發行價預訂大量公司股票的資格，可以在IPO當日股價開出發行價時（臉譜股價上市當日曾達到42美元）立即將大量股票出手，以獲得短線盈利。”

　　美國公司在IPO時，通常會有不超過20%的股額賣給散戶投資人，臉譜公司IPO之前曾預計會有10%-15%股額由散戶持有，但是事實上，臉譜IPO前幾日新增的8400萬股額幾乎都由散戶來消化，散戶最終持有的份額高達25%左右。

　　由於一些投資人已經意識到，臉譜的盈利能力低於預期，股票發行額度超過公司價值，因此很多投資人計劃在IPO當日賣出股票。Sandler O'Neill電子交易經紀分析師理查德雷佩托説，通常情況下，首次公開招股當日散戶交易活動只佔2％至5％，而臉譜散戶交易活動超過20％。”雷佩托説，“看上去，臉譜沒能建立起可持續性的散戶投資勢頭。”

　　這一操作顯示，美國股市投資群體的底層“散戶投資人”往往成為消化股票“泡沫”的受害人。《市場觀察》的一片文章評論道，臉譜IPO再一次成為美國股市交易體系如何充斥著為散戶投資者設下的陷阱這一令人沮喪的昂貴教訓。

　　切忌狂熱盲從

　　在華爾街工作的高俊是臉譜的忠實用戶。現年30歲左右的他對臉譜的品牌效應仍然心動。高俊認為，“臉譜畢竟是擁有9億用戶的世界最大社交網站，我還是會趁股價再降的時機，小量買入做短線投資。”

　　來自紐約的房地産經紀凱文佧了漢（Kevin Callaghan）則不屑于“品牌”之説。“我決定不買臉譜股票，”現年50歲左右的佧了漢説：“臉譜不會像當年的谷歌那樣屹立不倒。它盈利放緩，現在又吃了官司，而且很多家長反對兒女在臉譜上交友，一些公司也不允許員工在社交網上暴露自己私生活，以避免影響公司形象。我對臉譜的增長和發展並不看好。”

　　“隨著臉譜繼續釋放更多的股額，臉譜股價還會繼續下跌，”風投帕裏華德説，“但是我認為當股價跌到合理的程度，且投資人對臉譜重新恢復信心，在一年後，相信股價會漸漸開始穩定上漲。”

　　帕裏華德強調，從臉譜IPO中我們再一次學到，資本市場充滿風險，切忌“盲從”“狂熱”，公司穩固的收入，資本市場的合理定價，以及投資人的理性分析，創造公司、市場和投資人“三贏”的局面。