全球鉀肥生産和消費在空間上極度的不匹配是形成鉀肥銷售高度壟斷性的客觀基礎。目前，全球鉀鹽資源分佈極不均衡，鉀肥生産在地域和廠商方面都具有極高的集中度，世界十二大鉀肥製造企業折純産能約佔全球總産能的92%。而鉀肥國際貿易長期受制于BPC和Canpotex兩大鉀肥貿易組織，主要鉀肥進口國對鉀肥貿易缺乏議價能力。近年來，鉀肥行業的高景氣度帶動全球鉀肥並購活動趨於頻繁，但短期內全球新增鉀肥産能仍主要集中在十二大主要鉀肥製造企業，現有壟斷格局難以改變，國際鉀肥價格仍將面臨良好支撐。

　　中國國內鉀鹽資源匱乏，資源保障程度偏低並且長期存在運輸瓶頸，加之鉀肥製造企業産能總體偏小，國內鉀肥製造業對國際鉀肥市場缺乏影響力。同時，中國鉀肥消費對外依存度高，鉀肥進口權高度集中，“二八分成”的進口格局短期難以改變，對國內鉀肥的終端價格具有雙重影響。

　　為突破國內鉀鹽資源瓶頸並爭取鉀肥價格話語權，中資企業不斷加大海外鉀礦投資力度。但在全球鉀資源並購和整合活動大幅推高鉀資源投資成本的背景下，中資企業的海外鉀礦投資活動也將面臨多方面的經營和財務風險。

　　總體看，受益於持續上漲的國際鉀肥價格和迅速提高的國內鉀肥産量，中國鉀肥製造業主要財務指標持續走強，行業景氣度良好，未來三年收入和盈利水平有望進一步提高。（中債資信）