10年，A股市場完成了一個輪迴。10年之前的2001年，滬指最高點為2245點，昨天，滬指開盤直接跌破2245點，以2228.52點報收。十年彈指一揮間，如今大盤又重新回到原點。

　　都説股市是經濟的“晴雨錶”。我們的整體經濟在發展，成就堪稱世界奇跡，即便是現在，與歐美發達國家陷入主權債務危機的泥潭相比，中國經濟在世界上仍然是相對較好的。而且，大多數上市公司尤其是國有大企業的利潤也在大幅度增長，來自財政部的數據顯示，今年1~8月，國有企業累計實現營業總收入237240億元，同比增長24.4%，因而，中國股市上市公司也不差錢。

　　然而，事與願違的是，與經濟發展和上市公司的業績相悖，作為“晴雨錶”的中國股市卻萎靡不振，甚至在市場上表現出原地踏步、“10年零漲幅”的怪誕，漲幅遠遠比不上全球其他股市美國道瓊斯工業指數2001年12月31日的點位為10021.60點，今年12月13日為11954.94點，漲幅近20%。同期的印度指數10年間漲幅超過400%，澳大利亞普通股指漲幅接近30%，中國香港恒生指數漲幅近70%。“這十年中國經濟是全世界最好的，而股市卻是全世界最爛的”，股民痛罵也就不難理解。

　　把股市的低迷歸罪于熱錢的外逃和資金的短缺，顯然理由不夠充分，應更多地從證券市場的運作體制去探尋原因。資本市場本該是個互惠互利的共贏市場：股市為實體經濟“輸血”、“造血”，實體經濟通過股市獲得發展的資金；而壯大起來的實體經濟又會通過股市來讓股民分享發展的成果，兩者形成一個良性的循環，從而將股市與實體經濟緊密聯絡在一起。然而，中國股市的問題就在於，不少企業一旦上市後，只把股市當成了股民的“抽脂機”，卻並沒有將發展成果傳輸到股市，更何談讓股民共享！於是，股市很大程度上成了上市公司管理層，或者説是資本的“圈錢遊戲”，“低收入者不宜炒股”的奇談怪論聽起來也就順理成章。

　　新股的不斷發行，讓投資者剛剛燃起的一點希望之火轉瞬熄滅；一些上市公司承諾短期不再融資，但不久又向市場伸手索要鉅資；中小板、創業板，擴容大戲連臺……有經濟學家曾作統計，4年熊市期間，投資者虧損纍纍，但A股市場67%富豪卻在這4年中造就，形成鮮明反差。在“重融資輕回報”的市場定位下，基於融資為主要目的的市場擴容可以輕而易舉地通過審批，並以信息的不透明逃避監管和監督，所謂的市場約束機制也就淪為空談。而一個以融資多少來衡量政府和企業業績的扭曲機制，其結果便是上市公司熱衷於“圈錢”，忽視對投資者的合法回報。

　　剛剛結束的中央經濟工作會議強調要發展實體經濟，努力營造鼓勵腳踏實地、勤勞創業、實業致富的社會氛圍。同時指出要擴大內需，提高中等收入者比重。不管是發展實體經濟，還是擴大內需，股市都應發揮“造血”功能。一個合理的股市漲跌機制下，財富正效應才能顯現：一方面為實體經濟發展提供資金支持，另一方面讓投資者分享實體經濟發展的成果，並進而帶動消費，推動經濟結構的轉型升級。（李 龍）