證券時報記者 言心

　　從上周的護盤手到本週一的殺手，昨日房地産股變臉，主導市場大跌，全天跌幅高達2.66%，處板塊跌幅第一。

　　昨日地産股主導了市場的大跌。上證指數早盤震蕩調整，尾市出現加速下跌，輕鬆下穿2300點整數關口的支撐，兩市成交進一步萎縮見新地量，合計成交僅760億元。雖然個股普跌、板塊幾乎全盤皆墨，但真正的殺跌力量卻來自地産股。消息面，由於中央強調毫不放鬆地産調控政策，使得房地産行業再受高壓，房地産成兩市跌幅第一的板塊，跌幅達2.66%，遠過於滬指1.02%的跌幅，而申萬行業數據顯示，經過昨天大跌，房地産板塊的市盈率為18.75倍。

　　在昨日地産板塊大幅殺跌的同時，資金也由前期的凈流入轉變為凈流出。證券時報統計數據顯示，昨日地産板塊資金凈流出達9671.41萬元。而12月6日、8日和9日連續三天股指的反復探底中，地産股卻與銀行股一道擔當護盤職責，不僅板塊呈現逆市走高，漲幅分別為0.53%、0.16%和0.37%，而且資金凈流入明顯，分別達5131.38萬元、439.31萬元和3040.93萬元。

　　自11月16日本輪調整展開以來，大盤指數已經調整近5%，而地産股指數跌幅才近4%。在資金拋售中，鳳凰股份、世榮兆業、華麗家族、東方銀星和ST珠江成為統計期跌幅最大的板塊個股，跌幅分別達30.5%、29.53%、29.25%、26.69%和26.43%。在股指連續重挫的過程中，133隻房地産個股依然不乏資金流入且錄得正收益的股票，濱江集團、榮盛發展、金科股份、陽光城、首開股份和多倫股份區間漲幅分為0.52%、0.53%、0.54%、3.69%、4.63%和13.68%。

　　從本輪調整中地産股的跌幅和資金流向看，表現都是相對抗跌的，眾多分析師一致認為，引發地産股昨日大跌的主因就是政治局會議定調房地産調控“毫不放鬆”的表態。值得注意的是，地産股的變臉發生在中小板和創業板上周的大幅補跌之後，而近期市場補跌潮涌，把地産股的調整定性為利空加補跌也不為過。那麼，地産股的大跌會否持續呢？證券時報網絡數據部的另一個統計數據顯示，昨日兩市流出資金一共高達68.5億，而作為權重板塊的地産股雖然跌幅大，但資金流出不到1億，整體佔比並不大，後市需進一步觀察地産股資金流出的情況。如果地産股進一步資金外逃，則不僅對板塊走勢不利，在權重持續做空下，或也意味著短期大盤將進一步下挫。

　　華泰聯合判斷，如果政府吸取2008年的經驗教訓，未來房地産政策的重新放鬆選擇將異常審慎。而一個比較清晰的判斷是，未來即使政策有調整，都不太可能是類似2008年底的那種政策大反轉，故此未來地産股走出類似2008年底政策大反轉所帶來的股價V形反轉的概率將極小。

　　另外，即使通脹下行，也不應對貨幣政策重新放鬆的可能幅度寄予太多期望。房地産各投資數據中，值得關注的是無論是住宅還是商品房的累計投資增速都延續了自7月以來的下降趨勢，繼續下行。這一趨勢與市場預期相符。1～11月利用外商資金同比增長由上月的32.6%大幅下滑至16.6%，顯示隨外匯佔款的減少，開發商資金狀況繼續惡化，降價及去庫存仍將是未來樓市的主要特徵。隨著樓市調整的深化，房地産市場集中度提高和行業整合將出現加速的過程，而地産板塊也將更大概率地上演結構性分化的行情。