上周，中國央行下調存準率50個基點，全球六大央行也聯手降低美元掉期利率50個基點，並同意建立臨時雙邊互換安排向金融體系注入流動性。受到利好的突襲，全球風險資産一度狂飆，這意味著在債務危機的重壓之下，全球央行政策立場將再次向寬鬆趨同。

　　站在全球經濟衰退的邊緣，各大經濟體發出支持經濟增長的強烈信號。但其實全球並不是真“差錢”。數據顯示，當前全球總體流動性寬裕度高於金融危機之前，但金融市場流動性開始趨緊。為應對金融危機全球釋放了大量的流動性， 2008年金融危機至今美元流動性增長了2.3萬億美元，全球廣義貨幣供應M2已接近60萬億美元左右。在全球十大經濟體(以2010年GDP排名)中，美國、中國、日本、英國、巴西、印度、加拿大這7個國家，2008年~2010年3年時間，貨幣供應量增加了8.96萬億美元，增幅高達43.16%。

　　市場感到流動性緊張主要是因為債務危機下的金融“去杠桿化”和市場的“去風險化”讓這些流動性“藏”了起來。因此，全球重拾二次寬鬆或繼續長期維持低利率，不但會延誤發達國家本應採取的去杠桿化措施，致使資源配置不當，也為發生嚴重的金融扭曲埋下禍根。對於新興市場而言，化解債務風險的能力相對較弱。2012年，新興市場國家的通脹壓力將繼續明顯高於發達國家。

　　全球經濟兜了一個大圈又回到了原點。在全球負利率以及繼續釋放流動性的背景下，全球大宗商品、農産品等並不排除重拾升勢的可能。當人們認為通脹似乎已經見頂時，必須警惕全球通脹可能捲土重來。(張茉楠)