上海證券12月3日召開2012年度投資策略會，認為2012年A股市場在受外部需求放緩、匯率施壓，以及國內經濟增速回落、産業結構調整和經濟政策轉軌的多重因素綜合影響下，將呈現波折跌宕的反復震蕩格局。上海證券認為，民生消費和新興戰略産業的實質性投資機遇啟動將演繹新“五朵金花”行情，金融、房地産及週期性行業在去杠桿化和去庫存化結束後可能迎來回升機遇。

　　動蕩中的經濟轉軌

　　上海證券認為，2012年全球經濟放緩預期已經明朗，歐盟因債務問題和財政緊縮成經濟重災區，美國經濟的良好表現或將成為全球經濟的亮點，而以中國和印度為首的亞太新興市場以及經濟有明顯復蘇跡象的美國將吸引全球資本流入。全球經濟放緩對中國金融領域影響有限，主要通過出口層面影響中國經濟，2012年因需求放緩、貿易糾紛以及人民幣升值等因素中國進出口貿易增速將大幅放緩至10%，貿易加工型産業面臨壓力。大宗商品價格因全球緊縮上漲動力不足，有利於消除輸入性通脹壓力，為中國經濟調控預留靈活空間。2012年年末或因美債問題重現致全球資本市場重演動蕩。

　　2012年中國經濟增長結構分化：出口承壓，投資平穩，消費有亮點。經濟政策重在制度轉軌和結構轉型。經濟制度轉軌使得政策決策選擇中財政政策優於貨幣政策，貨幣政策謹慎調控，預計年內有0.5%的降息幅度和1%的降準空間。稅制調整將帶來新一輪“制度紅利”，政府主導的民生基建投資和居民消費投資領域受益，並成為經濟增長重要動力。2012年作為“十二五”規劃實施年，經濟結構轉型力度加大，新興戰略産業迎來實質性發展機遇。2012年中國在實現經濟軟著陸同時，還將因美債危機重演、歐債深度調整、國內房地産市場的大幅波動帶來陰影和不確定性衝擊。

　　佈局新“五朵金花”

　　上海證券判斷2012年A股市場核心估值區域為[13PE；18PE]，預計上證綜合指數的核心波動區域為[2250；3050]，滬深300指數的核心波動區域為[2400；3200]。認為2012年投資策略是整體謹慎、局部樂觀。其中，在週期類資産配置層面關注增長拐點信號的顯現實施戰略輪動，在消費投資和新興戰略産業類資産配置層面挖掘成長價值實施堅守持有的持久戰，在交易性投資策略層面實施遊擊戰。

　　上海證券提出的2012年新“五朵金花”投資主題包括：1、新材料産業。其中，小金屬受益於即將公佈的新材料“十二五”規劃重點和扶持領域的發展，産業規模有望成倍增長。稀有金屬材料中的鎢及硬質合金、鉭鈮材料、核電材料、貴金屬催化材料；新型輕合金材料中的鋁、鈦、鎂深加工相關公司。化工新材料則受政策利好對改性塑料、高端纖維等領域成為關注重點。2、新能源行業。未來10年內，中國新能源投資累計將達3-4萬億元。近期隨著《可再生能源發展“十二五”規劃》、《生物質能源“十二五”發展規劃》的出臺，各個板塊面臨著發展的良機，隨著煤電成本上升和新能源發電成本逐步下降，政策支持空間逐步上移。政策的前瞻性執行和“十二五”規劃帶動的中央、地方政府主導的發電端投資將推動新能源發電在未來五年的持續性增長。3、節能環保産業，行業最大的投資機會來自大氣和水。4、電子信息産業。5、文化傳媒産業。