科技部支持醫械發展 多部門協調是關鍵

　　根據11日中證報報道,科技部重點專項《醫療器械産業科技發展專項規劃2011-2015》已經完成。同日,醫療器械板塊相關股票漲幅居前。我們認為由於該規劃由科技部獨家發佈,側重於技術創新和産業導向,國産産品水平較低的高精尖領域,産品創新能力較強的上市企業可能在政府補貼的層面享受較多優惠,而對産業的實質性利好需要物價局、人保部、衛生部等多個部門在國産醫械在定價、收費、醫保和採購等方面的政策扶持。未來科技部的醫械專項規劃出臺以後,如果能有更加明確的部門協調機制並積極落實,將對整個醫械行業形成更加實質性的利好。

　　規劃對研髮型産品和企業影像更大

　　上周最後兩天,陽普醫療和九安醫療的漲幅為21%和15.5%,樂普醫療、北陸藥業、魚躍醫療和理邦儀器漲幅也在7%左右;但就科技發展規劃來説,海南海藥人工耳蝸這類技術尖端但國內水平相對落後的最有可能受到實質性支持,但股價並無明顯表現。樂普醫療的先心封堵器、可降解支架(研發中)等産品和項目有受惠可能性;而心臟起搏器産品技術尖端、現無國産,樂普旗下的參股公司陜西秦明以及仙琚制藥等企業在該領域已經起步,很可能獲得政策扶植。此外,北陸藥業和理邦儀器所在的診斷儀器行業也可能受到一定利好,而其他企業受到這一政策惠及的幅度較小。

　　醫械板塊估值較為合理

　　醫療器械板塊目前對應12年預測的PE約為26倍,排在醫療服務和生物制藥後面居第三位;這是醫療器械行業具備成長性、且可以規避一定政策風險的結果。據統計醫療器械板塊三季報的凈利潤增長25%左右,因此從估值角度看整體較為合理。

　　子板塊有分化可能

　　從行業發展角度看,醫療器械涵蓋領域較多,包括制藥、醫用和家用多個方面;其中的制藥裝備行業面臨醫藥企業固定資産投資下降帶來的景氣下滑風險,而醫用和家用器械企業的成長性更好。在醫用器械中,中高端耗材領域更有可能出現競爭力較強的國産産品和企業,陽普醫療的採血管産品性價比高,與進口産品差距小,在歐美控制醫療費用的大形勢下可能在出口方面加速成長。在家用器械領域,魚躍醫療具有良好渠道基礎和經營能力,且目前佈局醫用耗材領域,明年可能取得突破。