⊙世基投資 王利敏 ○編輯 楊曉坤

　　面對隔夜美股及歐洲股市大幅上漲，昨日A股再度讓其投資者大所失望。滬市高開低走下跌17點，2500點得而復失。種種跡象表明，A股近期弱勢築底仍將延續。

　　再現跟跌不跟漲

　　雖然A股跟跌不跟漲前已有之，但昨日的A股表現還是令投資者頗為沮喪，原因是A股近來因周邊市場大跌吃足了苦頭。從盤面看，今年前7個月，滬市始終在2600多點和3000多點之間運行，即使遭遇了動車追尾事件，大盤也仍然在2600點上方。

　　恰恰因為出現了歐美債務危機和美債信用評級下降等“黑天鵝”事件，滬市出現了恐慌性拋售，股指一度跌到2437點。然而全球股市同時下跌後，歐美股市、尤其是美國股市迅速持續反彈，曾出現四連陽，港股也跟隨其後，同期的滬市則三跌一漲，且唯一的上漲也只是微漲0.74點。本週一，因上週五美股由於非農就業數據不佳，再跌2.2%，滬市當日再度跳空低開，大跌1.95%，且留下3000點下跌以來的第四個跳空缺口。按理説，既然跟跌跟得那麼緊，昨日A股理應跟漲一把吧。因為隔夜歐美股市出現了暴漲，美股漲了2.47%，歐洲主要股市的漲幅都在3%到4%以上，但A股最終還是讓人失望了。

　　弱勢築底為哪般

　　昨日A股走勢如此之弱，原因究竟在哪？

　　第一恐怕還是相當長一段時間以來A股已經形成的弱勢特徵的自然表現。毋庸諱言，近幾年急速擴容形成的供需失衡，讓市場造成下跌容易上漲難的態勢，市場做多氛圍明顯趨淡，而本週8隻新股連發無疑加劇了這種氛圍。第二是今年以來利空“靴子”不斷，先是每月一次提準、兩月一次加息，當人們稍稍慶倖近期調控節奏似乎有所放緩了，突然提出準備金徵繳範圍大幅度擴大，相當於一下子提高存準率2到3次，投資者由此成了驚弓之鳥，稍有風吹草動便落荒而逃。第三是K線圖上陰多陽少，説明手裏拿著股票，跌的概率大，上漲機會少，入市買入者自然大大減少，以至近段時間，地量復地量。

　　當然，昨日的弱勢回落，很大程度上與週三大盤出現過45點上漲也有關係。眾多權重股經過了上日的發力拉升，本身也有暫時休整的需要。另外，由於目前正處於構築底部的過程中，持續走高與此不太和諧。

　　中期上漲仍可期

　　儘管目前的市場人氣散淡，但我們認為年內幾個月仍有波段性上漲的機會，理由如下。

　　首先，目前的市場估值畢竟已是歷史低位，類似于1664點、甚至998點，銀行股跌至“白菜價”，鋼鐵股不少跌破凈資産。這樣的“估值洼地”機會在股市歷史上不多，一旦有大主力打響搶盤“第一槍”，大盤隨之會快速啟動。其次，目前困擾機構和個人投資者的最主要問題，就國內來説，無非是通脹是否見頂，流動性是否繼續繼續收緊。這些問題近期即將漸漸明朗。就國外來説，就是歐美債務危機會不會繼續發酵，近日其實已現樂觀跡象。當然，目前大盤弱勢築底，很可能就是市場主力仍在觀察，一旦上述問題比較明朗，弱勢築底自然會戛然而止。

　　由於今年大盤開盤于2800多點，在目前2500點的位置上幾乎全是套牢者。據報道，作為專家理財的基金和最大主力，今年上半年虧損高達1254億元，如果年內剩餘的日子仍然沒有行情，基金的日子怎麼過？主力尚且如此，其他機構同樣面臨這種尷尬。從這個意義上説，年內的吃飯行情仍然是值得期待的。