製圖/唐志順

　　焦點訪談

　　主持人：羊城晚報記者 武斌

　　嘉賓：

　　博時基金特定資産管理部經理 柳楊

　　職業投資人 鄭宇

　　美國週四公佈的經濟數據不佳，直接導致美股暴跌；而美股暴跌又使得本來就疲弱不堪的A股市場終於在週五大幅跳空下跌，並一度跌破6月份2610點的低位，創出了2605.14點的近9個月的新低。

　　對A股市場有何影響？

　　羊城晚報：下周我國將公佈7月份經濟數據，你們有怎樣的預期？如果CPI仍如市場預期般高企，是否會引發央行出臺進一步緊縮政策，比如加息或提高準備金率？對A股市場會産生怎樣的影響？

　　柳楊：從去年11月起，資本市場就一直在討論通脹何時見底。目前的通脹形勢還是比較令人悲觀的。政府也在調控，但這不是一紙命令就能解決的，外部的因素給中國出了許多難題。目前中國的調控在艱難階段，整體資金緊張，效果不甚理想。下階段預計通脹很難下來，政策放鬆預期不樂觀，將會維持偏緊的狀況。7月份的CPI如果再創新高，則政策還有進一步加碼的可能性。未來的政策還有進一步調控的可能性，放鬆預期不太現實。

　　鄭宇：7月份的CPI繼續高企已無懸念，是否創新高並不重要，央行按理來説應該繼續緊縮，但中國經濟的結構性問題使得央行處於兩難之中。我個人認為央行短期內再次加息的可能性不大，但提高準備金還是有可能的，至少前段時間某些市場人士預期的政策放鬆是看不到了。A股市場對宏觀經濟數據的反應不會像美股那麼強烈，如果只是數據不好，但沒有進一步緊縮政策出臺的話，市場可能會繼續呈抵抗下跌狀態。

　　買入時機是否來臨？

　　羊城晚報：不少市場人士將2700點以下稱為估值底。但這波反彈的情況卻是高估值的創業板領漲，而以銀行股為首的低估值板塊持續疲弱。你們怎麼看這個矛盾？在接下來的行情中，你們更看好哪類股？

　　鄭宇：首先我不認為目前的點位可以被稱為估值底，從估值的角度而言，目前的A股市場並沒有出現嚴重低估，所以估值底也無從談起。目前A股市場的低估值板塊基本上都是週期性行業的股票，對於週期性股票有個説法，“高市盈率買進，低市盈率賣出”。A股市場上低市盈率的週期股，目前都還處於行業景氣期，如果接下來美國、歐洲的經濟都不景氣，A股市場週期股的景氣度恐怕也要下降，所以現在即使不賣出，也還不是買入的時機。

　　柳楊：目前整體市場資金面緊張，大的藍籌股因為需要充足的資金量，很難有持續性表現。我認為未來的市場機會在兩個方面：一、高送配股票是市場追逐的熱點，但較難把握；二、在經濟結構調整的過程中，受到政策扶持和鼓勵的新興産業裏有不錯的小股票，是可以關注的投資機會。（武斌）