——重組股的市場機會分析

　　《紅週刊》特約作者 董政

　　2010年兩市2176家上市公司整體業績同比增長37.3%，如此出色的業績與資産重組及資産注入活動密不可分。2010年股價漲幅前8位的上市公司中，7家是重組類公司，其中延邊公路因被廣發證券借殼而排名第一，另外還包含了ST昌河和*ST威達等三隻ST類公司。近年來市場中表現突出的廣晟有色、恒逸石化等也是來自於ST類股票。在目前弱勢市場環境中，部分重組股仍在上演逆市飛揚的走勢。

　　重組股逆市飛揚

　　今年4月18日，日股指回調了10.2%，此間具有重組預期的ST國祥和ST合臣分別上漲了92.0%和47.06%（截至本週二），本月重組獲批的*ST威達復牌後連續上漲，股價再度逼近歷史新高。重組類股票受宏觀經濟、行業週期及經營業績等因素的影響較小，更多地表現為資金推動以及市場心理預期的影響，同時技術分析的有效性較強。在重組上市公司中多數品種業績較差，其重組或資産注入活動一旦實施，業績常常會出現爆發性增長。諸如ST數碼、ST重機在轉身為鹽湖集團和中國船舶後股價的飆升走勢已經成為例證。

　　通往這些金山的途中也蘊含巨大風險。2002～2005年，A股市場有數十家公司因為業績連續虧損而退市，投資者也因此而損失慘重。上市公司的重組之路漫長而曲折，重組失敗的案例比比皆是。2009年萬好萬家擬注入天寶礦業的資産，股價出現了連續漲停的走勢。但是因其重組方案遲遲未獲批准，至今年6月30日股東大會決議逾期而失效，其股價被“腰斬”。*ST星美、ST四環、大元股份等公司也因為重組的不確定性，股價出現了“過山車”式的震蕩行情。擬注入證券資産的S前峰，因重組方案未能順利獲批，其股價從曾經的52.08元一度跌至6.60元的低位。如果對重組股的操作把握不好節奏，風險很大。

　　從四個角度把握機會

　　那麼，投資者怎麼把握對重組類股票的操作？

　　首先，重組類股票的不確定性較大，回避風險的最佳手段就是避免高位買入。無論多麼好一隻股票，如果股價在短期內出現大幅上漲，獲利盤的存在就意味著風險的增加。

　　其次，重組的實施需要董事會、股東大會及相關行政部門的審批，部分上市公司的重組時間要以年計，因此對於重組股的操作要有充分的耐心。當然，市場的風險和收益之間是有補償的，重組間隔的時間越長，重組後股價的升幅也越大，國中水務、廣發證券等都是較好的例證；

　　再次，要避免孤注一擲，宜採取分散投資的方式進行。可考慮選擇多品種、同一品種在不同價位分批買入的手法。上市公司的重組行為能否成功，往往意味著股價大幅上漲或者下跌，採取類似風投的分散性投資方式，比較容易獲得更相對穩定的收益。

　　最後，投資者應掌握重組進程中不同階段的不同特點。一般而言，在重組預案出臺後，股價的漲幅比較突出，有時甚至會提前透支重組後期的部分預期。因此消息兌現後，若股價已經高高在上，這時風險因素比較大。

　　對於重組類公司的操作，投資者應深入研究上市公司的經營情況、歷史背景、股東身份及公司的發展規劃等。通過對公司公開信息的深入跟蹤研究，以及公司股票的量價波動，可以捕捉到公司基本面變化的蛛絲馬跡。同時，對於重組內容相對較為確定的公司，需要付出足夠的耐心。■