粉飾業績借機套現 深交所預警高送轉風險

　　日前，深交所發佈《深交所多層次資本市場上市公司2010年報實證分析報告》，對一些上市公司熱衷“高送轉”表示高度關注。業內分析人士指出，“高送轉”與上市公司業績並無直接關聯，只不過是賬面上的“數字遊戲”，建議投資者理性面對“高轉送”誘惑。

　　“高送轉”遍地開花

　　隨著上市公司2010年年報與2011年一季報披露工作的陸續收官，“高送轉”再次成為業績報告中的“高頻詞”。據萬得資訊數據顯示，在1051家上市公司中，有354家實行了送轉股方案，其中，送轉比例達到每10股送轉10股以上的有110家，佔比高達10.5%。梅花集團則以每10股分配現金股利5元(含稅)，轉增16.861股，位居2010年度上市公司送轉比例第一名。

　　除此之外，國民技術、同仁堂、中瑞思創、華平股份、乾照光電、安居寶、尤洛卡、金靈通和迪康藥業的送轉比例也達到了每10股送轉15股。而曾經的“第一高價股”海普瑞在上市時超募資金達到48.52億元，其2010年分配方案也顯得頗為慷慨，為10轉增10股送20元現金。

　　對此，銀河證券首席策略分析師孫建波説，“高送轉”與上市公司的高速成長並無直接聯絡，而是出於市值管理的需要，不少公司在其禁售股解禁時實施“高送轉”，為的就是粉飾業績，製造噱頭，近期有部分“高送轉”股票屢屢現身大宗交易，其大股東借機套現。

　　深交所警示風險

　　針對上市公司中蔓延的“高送轉”風潮，日前，《深交所多層次資本市場上市公司2010年報實證分析報告》中指出，在2010年度，尤其是中小板、創業板推出高比例送紅股和資本公積金轉增股本方案的公司家數和比例均創出新高。

　　其中，創業板69家公司每10股送轉10股以上，佔比近35%；中小板每10股送轉10股的87家，佔比近15%；主板“高送轉”公司家數與去年基本持平，每10股送轉10股以上的7家。

　　深交所報告強調，一方面，中小板、創業板新上市公司比較多，新公司的顯著特點是註冊資本少，股價高，而資本公積金高。為儘快擴大公司資本規模，公司有強烈擴張股本的願望，以滿足業務門檻的需要，提高參與並購、對外投資、招投標等競爭力。但另一方面，過於快速和過大規模的股本擴張，一旦缺乏業績持續高成長的支撐，“成長的代價”將逐漸體現。

　　記者了解到，監管部門正密切關注部分新上市企業高比例現金分紅的現象。深交所日前已出臺新規定，對於高比例派現的公司，將不允許使用超募資金來補充流動資金。例如，中小板企業海普瑞上市時超募了48.52億元，在高比例現金分紅後，今後海普瑞將不能把超募資金補充轉作企業流動資金。

　　理性面對“高送轉”誘惑

　　業內分析人士稱，長期以來，市場都把“高送轉”看成利好，投資者往往希望能從中獲利。因此，“高送轉”往往會成為一個極佳的炒作題材。“高送轉”股票的填權行情雖然誘人，但是專家提醒投資者應理性看待。

　　深交所相關人士不久前表示，已經關注到一些上市公司出現了不太合理的“高送轉”現象。比如個別上市公司上一年度出現虧損，卻照樣進行“高送轉”，對於這些公司，交易所希望媒體和投資者發揮社會監督職能。

　　對此，銀河證券首席策略分析師孫建波認為，“高送轉”的實質是股東權益的內部結構調整，對凈資産收益率沒有影響，對公司的盈利能力也並沒有任何實質性影響。

　　“我們支持那些業績優良的企業以股份轉增的方式回饋投資者，但是也有些企業卻總在財務報表上動腦筋。很多遊資也會借此炒作，造成股價不正常波動，更有甚者，有些企業放出高送轉消息的同時，高管卻借機減持。如果中小投資者盲目追捧高送轉股票，結果很可能是被套牢。”資深投資者歐陽國慶説。

　　(據新華社廣州5月12日專電)