東方賓館四月後重組 ST張家界資産注入涅槃重生

　　NO107：東方賓館；NO108：ST張家界

　　理財週報資本市場實驗室研究員 陳賢麗/文

　　東方賓館和ST張家界一樣，雙喜臨門，好事不斷。

　　這兩家公司不僅在去年扭虧為盈，ST張家界還有望摘星。而且二者均有重組預期，其中東方賓館將會在未來四個月內實現重組，或將2家五星酒店注入；而ST張家界重大資産重組事項獲得通過。該公司注入的資産為環保客運100%股權。環保客運公司所對應的標的股權評估值為64108.63萬元人民幣，發行價為6.36元每股，定向增發10080萬股，增發後總股本變為 32084萬股。

　　東方賓館四月內重組

　　東方賓館2010年公司實現營業收入2.68億元，同比增長21.32%；營業利潤1153萬元，扭虧；歸屬母公司凈利潤677萬元，扭虧；每股收益0.03元。

　　扭虧的原因有四，一是由於酒店收入增加，成本相對穩定，導致公司毛利率提升。二是由於該公司綜合毛利率為56.88%，同比增長10.02個百分點。三是由於費用控制良好，費用率均下降。四是收益於亞運會的帶動。

　　2009年9月29日，廣州嶺南集團通過行政無償劃轉方式受讓廣州越秀集團持有的公司14.36%的股權和廣州市東酒集團100%的股權獲得證監會批准。嶺南集團合計持有公司51.55%的股權，並獲得證監會批准。自2009年9月29日起嶺南集團承諾將在股權劃轉完成後24個月內，根據廣州市政府産業整合的戰略部署和未來資本市場的情況，利用上市公司的平臺，逐步整合集團內的酒店業務，以增強上市公司的核心競爭力。

　　按照廣發證券的估算，嶺南集團所屬資産重估價值約34.79億元，而東方賓館市值為28.15億元，嶺南集團酒店資産規模較大。目前嶺南集團持有上市公司51.55％的股權。假設酒店資産注入，採取對嶺南集團定向增發的方式，那麼新增25296.55萬股，大股東的持股比例將達到75％。

　　資産重組距離大股東承諾日期至多還有4個月。業內人士認為，將嶺南集團下屬的2家五星級酒店注入上市公司的方案較為可取。

　　ST張家界有望摘星

　　鋻於2010年ST張家界主業微增，營業外收入大增，業內人士認為經過多方努力，摘星有望。

　　2010年公司經過多方整合和採取各項措施，2010年實現凈利潤為1866.46萬元，實現歸屬於上市公司股東的凈利潤為2012.75萬元，歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益後的凈利潤為166.4萬元，凈利潤主要來自營業外收入。雙喜臨門，ST張家界注入盈利性資産將改變公司主營單一和盈利狀況較差的現狀，涅槃重生有望。

　　1月28日，公司公告重大資産重組事項獲得證監會並購重組審核委員會審核通過。公司注入的資産為環保客運100%股權。環保客運公司所對應的標的股權評估值為64108.63萬元人民幣，發行價為6.36元每股。

　　一季報顯示，ST張家界1-3月份實現營收771.95萬元，同比下降24.40%；實現凈利潤-1290.96萬元，同比下降179.00%；每股收益-0.06元。業績重新回到虧損狀態，公司的解釋是由於定向發行股份認購資産工作在報告期末未全部完成，因此注入資産一季度損益未納入合併報表範圍。

　　此外，經投集團、武陵源旅遊公司及森林公園還簽下保證：如果環保客運2011-2014年凈利潤分別低預期，差額部分將由三方計算股份補償，該部分股份由ST張家界以1元總價回購並予以登出。