內地航空股中線仍宜審慎

　　康宏證券及資産管理董事　黃敏碩

　　國家民用航空局公佈，內地3月份航空運輸總週轉量按年增長4.3%，達46.6億噸公里，按年增長雖較2月份的3.5%回升，但增長仍未擺脫放緩情況。面對油價反復上升，以及內地高鐵崛起帶來的直接競爭，內地航空業中線仍宜審慎，惟人民幣持續升值，相信有利企業的匯兌收益，而三大航企相繼公佈首季業績，客貨運市場錄得平穩增長，短線可借業績作策略性跟進。

　　國航(00753)首季純利按年倒退23%，至16.7億元(人民幣?下同)，收入212.5億元，增長44.6%。期內國際及內地航線的客座率分別下跌6.2%及2.8%，至75.8%及71%。管理層表示，國泰(00293)及深航的協同效益有望加大，惟礙于油價及高鐵等不明朗因素，對前景只謹慎樂觀。不過，國航與深航合併後，協同效應體現需時，集團或需一段整固期，短線盈利或受累，宜為留意。

　　東航(00670)首季純利錄得按季大增31.6%，至10.12億元，主因于環球航空業回暖，及旗下聯營企業經營利潤增加。東航與國航的國際航線比例均較多，受惠于環球經濟復蘇的程度亦較大，加上首季業績有理想增長，在同業中較為突出。

　　至於以內地航線為主的南航(01055)，首季純利為12.4億元，按年減少12.9%。由於集團旗下不少航線，受高鐵發展挑戰，故積極優化航線結構，增加長途及國際航線，令其中線基本面轉佳，加上燃油附加費可抵銷大部分額外成本，及能受惠人民幣升值，可視為短線博反彈之選。

　　(作者為註冊持牌人士)