央行“輸血”緩解流動性 5月存準率仍將上調

　　本月上調存款準備金率導致市場流動性偏緊，央行本週公開市場進而繼續凈投放，以保證銀行體系在五一假期的資金備付需求。4月份央行公開市場凈投放達2960億元。

　　央行的“輸血”明顯緩解了緊張的流動性，貨幣市場資金價格持續回落，7天回購利率已回落至3%左右的水平。

　　4月凈投放2960億元

　　央行本週公開市場繼續向銀行間市場注入資金，實現凈投放2820億元，該凈投放規模創下去年春節以來的逾一年單周新高。前次高點出現在2010年2月8日—2月14日當周，凈投放量為2940億元。而央行公開市場上周凈投放940億元，前周則實現凈回籠830億元。

　　由此，本月央行公開市場凈投放達2960億元；此前3月份央行公開市場則凈回籠2710億元。

　　不過，單從公開市場操作力度來看，4月份央行累計發行央票3060億元，正回購3090億元；而3月份央行累計發行央票2910億元，正回購6670億元。4月份出現月度凈投放，關鍵是其高達9110億元的到期資金。

　　“未來的到期資金沒有那麼多了。”一市場分析員對《每日經濟新聞》表示，5月份公開市場到期資金為5080億元，環比4月份大幅減少，其中央票到期量為1990億元，正回購到期量為3090億元。不過，多數市場人士仍預計5月將有一次存款準備金率上調。

　　央行本月21日（上週四）起上調存款準備金率0.5個百分點，為今年第四次，也是去年以來第10次上調，令大型金融機構存準率達到20.5%歷史高位。市場流動性因此突顯緊張格局，銀行間市場基準7天回購利率一度跳漲至4.3956%的高位。

　　對此，央行通過公開市場操作向銀行體系注入流動性，以保證五一假期的資金備付需求。繼1年期央票發行量創下7周新低後，週四發行的3月期央票發行量保持在110億元的低位水平，兩期央票發行利率均持平，同時本週28天期和91天期正回購均暫停。

　　7天回購利率回落至3%

　　央行的“輸血”明顯緩解了緊張的流動性，資金價格持續回落。業內人士表示，央行公開市場連續兩周凈投放見效，五一節前機構為跨月和跨節準備的資金備付日漸充裕。

　　Wind數據顯示，貨幣市場指標利率——7天期質押式回購加權平均利率收報3.04%，較前收盤跌66個基點；隔夜品種2.04%，與前收盤持平。

　　“7天回購利率已經接近3%，資金面好多了，沒有前幾日那麼緊張。”一銀行交易員對《每日經濟新聞》表示。

　　他進一步指出，從中期來看，5、6月份以後公開市場到期資金規模較低，且緊縮預期尚未消退，因此未來資金面總體趨勢仍偏緊。

　　因資金面緩和，銀行間債市現券收益率續跌。不過，資金面鬆緊變化情況並未影響到長債需求。財政部最新招標發行的300億元20年期固息國債，中標利率4.15%，投標倍數為1.65倍。某大行交易員稱，機構對於這種具備長期投資價值的券種需求穩定。

　　興業銀行資深經濟學家魯政委預計，物價和主要增長數據的回調，將延緩繼續加息的步伐，因此5月份可能不會加息。

　　“但是仍然高於目標水平的M2，將促使央行在5月份再度上調法定存款準備金率0.5%，由此，5月份以四大國有銀行計算的法定存款準備金率將達到21.0%。市場應該高度關注由此可能引發的流動性痙攣。”興業銀行經濟學家魯政委對記者説。