貴州茅臺的百億資金

　　《紅週刊》特約作者 籍承

　　《紅週刊》：張彤的辰州礦業和文琳的包鋼稀土本週雙雙創出新高，二位談談自己的看法。

　　張彤：首次在欄目中看好辰州礦業是今年1月底，當時看好的理由很簡單，銻價一路上漲，而辰州礦業的股價並沒有反映出銻價的上漲，未來辰州礦業的走勢依舊取決於銻價的走勢。

　　《紅週刊》：1月底時銻價每噸還不足9萬元，目前已經達到了11.5萬元左右，産品價格上漲幅度如此之大，辰州礦業是否可以中長線看好？

　　張彤：雖然年報顯示公司2011年業績仍有較大的增長空間，但熱點板塊均不適合中長線投資。因為熱點板塊的內在價值會被市場充分挖掘，甚至過度挖掘，因此當市場熱情過後，不宜繼續持有。

　　《紅週刊》：辰州礦業這樣的股票後市怎樣操作最合理？

　　張彤：盯著銻價做短線，銻價走勢是最關鍵的，若銻價繼續上漲，則可繼續關注。若股價下滑，銻價保持穩定或上漲，可以低吸。若股價銻價一同下滑，則需離場。

　　《紅週刊》：2010年辰州礦業凈利潤2.18億元，與2009年的1.03億元相比大幅增長，但與銻和黃金價格的大幅上揚相比，公司業績的增長幅度似乎並不高，張彤給分析一下原因，借此教教大家怎樣看年報更合理。

　　張彤：利潤表顯示，2010年辰州礦業計提的資産減值損失高達1.62億元，加之營業外支出0.5億元，二者合計2.12億元，同時公司管理費用大增1.33億元，三項合計影響公司凈利潤兩億元以上。因此雖然2010年公司業績增幅看起來並不大，但2011年以來銻價和金價加速上漲，若沒有新的計提，辰州礦業2011年的業績會有更大幅度的增長。

　　《紅週刊》：這麼大的增長空間不做中線豈不是可惜了？

　　張彤：1月底挖掘辰州礦業的時候市場還不認同，因此可以中線持有，目前銻價上漲已經人人盡知，還是那句話，被充分挖掘的熱點板塊只做短線，股價走勢參照銻價。

　　《紅週刊》：文琳談談對稀土板塊的看法？

　　文琳：稀土價格上漲的速度讓人瞠目結舌，以金屬釹為例，3月中旬的時候價格剛剛突破60萬元，才半個多月的時間，金屬釹價格已經逼近80萬元，這種漲幅如果能延續下去，當然繼續看好。

　　《紅週刊》：好的，再次提醒大家，銻價和稀土價格是影響股價未來走勢的最關鍵因素，大家切勿只看股價不看商品價格。

　　文琳：對於小金屬和稀土板塊，所謂的各種技術分析暫且放在一邊，商品價格的走勢是最關鍵的。

　　《紅週刊》：1月底二位看好小金屬和稀土板塊時，市場還沒有意識到，而如今小金屬和稀土板塊已經成為了目前最熱的熱點，下階段二位看好什麼板塊？

　　文琳：年初至今，指數略有上漲，但卻有不少股票持續下滑，表面上看指數未跌，但創出新低的股票卻不在少數。在這之中基本面優秀者，若再有一次下跌，可重點關注。例如承德露露2010年的營業收入18.16億元，應收賬款凈額卻還不到22萬元，相當於公司每銷售1億元的産品，僅産生1元多的應收款，同時公司的預收款項高達4.23億元。

　　《紅週刊》：這組數字能説明什麼？

　　文琳：説明公司的産品銷售情況極好，概不賒賬，想買公司的産品甚至需要先付款。

　　《紅週刊》：情況有點類似貴州茅臺。

　　文琳：類似而已，和茅臺相比只是小巫見大巫。

　　《紅週刊》：茅臺好人人皆知，難為你一下，你的思路經常和別人不一樣，説説你對貴州茅臺的看法，別人説過的不許説。

　　文琳：先看一項數據吧，截至2010年末，貴州茅臺的貨幣資金達到了128.88億元。再看另一項數據，2008～2010年，貴州茅臺經營活動産生的現金流量凈額分別為52.47億元、42.24億元和62.01億元。

　　《紅週刊》：這兩組數據能説明什麼？

　　文琳：説明公司在手握超過百億資金的同時，資金還以每年數十億元的速度不斷流入。目前貴州茅臺每年投資及現金分紅流出的現金並不多，設想一下，數年之後，公司的現金達到幾百億元應該不是什麼難事，那麼未來公司有這麼多的資金是不是該幹點什麼？

　　《紅週刊》：這些都是我們一廂情願的想象，就別亂猜了，不過這百億資金最終會投向何處確實令人遐想。