日本地震不改A股走勢

　　本報訊（記者肖年紅）昨日，長江證券發佈最新研究報告認為，日本大地震有近憂，但無遠慮，不會撼動中國A股。

　　3月11日下午，日本海域發生9.0級大地震。14日日經指數跌幅6.18%，創逾兩年來最大單日跌幅。日本央行緊急向經濟注入了創紀錄的15萬億日元（約合1830億美元）。

　　震後GDP可能先降後升

　　長證認為，結合各次地震海嘯的情形，財産損失可能佔GDP的3%-5%，按照去年日本GDP為4791791億日元的規模，整個財産損失在143753.7~239589.5億日元，但從歷次地震海嘯造成的影響來看，其對於GDP增速的影響時間有限。在災後重建的過程中就需要增加投資來修復遭到破壞的基礎設施，因此作為流量指標的GDP非但不會受到存量財産、資本損失的負面影響，反而會因為重建的集中建設而增速上升。在三、四季度，日本的GDP會在基礎設施建設的帶動下獲得強勁上升。

　　機械設備進口需求增加

　　歷史情況上來看，在觀察到震後GDP增速上升的同時，也能夠發現受地震打擊國家的進口在震後飆升的情況。根據過去幾次地震災害對進口的拉動來看，大致計算出本次日本地震海嘯引起的進口增加大約為536.5億美元到853.98億美元之間。從阪神地震來看，進口急劇增加的産品主要有原材料、機械設備，而進口出現下降的行業包括交運設備、家用設備等。

　　本次地震對大宗商品價格影響較為有限（主要是情緒影響），短期仍維持對金屬價格調整震蕩走勢的判斷。對於大宗商品價格來説，此次日本地震只是雪上加霜，根本影響大宗商品價格的仍是全球流動性、全球經濟緩慢復蘇的進程、美元走勢等。

　　日本汽車廠商停産從理論上來説，將影響新能源動力汽車鋰動力電池的需求，但由於汽車廠商並不會長期停産，加之鋰動力電池配套新能源動力汽車目前尚未大量商業銷售，因此對於國內的新能源動力汽車相關零件生産商影響甚小。

　　對國內海運業短空長多

　　就交通運輸行業而言，維持海運短空長多，航空影響有限，對國內公路鐵路無直接影響的判斷。

　　幹散貨市場方面，短期日本幾大鋼廠停産，同時因地震導致的封港，使得日本對礦石和煤炭的進口需求停滯。估計短期對散貨市場需求的影響約全球的1/10。但考慮到災後需要重建，將帶來額外的鋼材需求，中期可顯著促進全球散貨貨量上升，但不改變散貨行業週期原有運行格局。

　　油輪市場方面，原油海運需求受阻，可能使剛有起色的原油運輸市場再次受挫，而成品油運輸則可能受益。集裝箱市場方面，日本國內的出口需求和本國集運船隊受到抑制，但由於日本佔總體集裝箱運輸市場份額不大，對整個集運市場影響不大；對中國北方港口影響大於南方港口。

　　對航空機場行業的影響有限。首先，因地震導致航班取消的影響僅有1-2天。第二，對日本旅遊市場短期有所衝擊，但長期無影響，中期影響有限。第三，國際油價先跌後漲，長期看成本壓力猶在，而機場憑藉其強防禦性將受到市場關注。

　　日本地震對我國的公路鐵路物流等行業均不會産生直接影響。