券商三月A股策略：關注轉型下的結構行情 薦18隻股

　　東北證券3月A股投資策略：週期孕育和關注轉型

　　主要觀點：

　　油價運行至高位並伴隨著油價的上漲，將加速CRB指數上漲。貨幣供應增速高位回落的漸進性，通脹水平短期(上半年)內將難以釋懷。通脹壓力下緊縮預期難消，尤其是加息預期難消。

　　設備投資與固定資産投資的比重有望進入上行階段，即以設備投資為代表的新一輪週期在孕育、啟動。設備投資佔比的上行有內外需雙重因素支撐。以2011年固定資産投資增速20%、設備投資佔比由2010年的21.4%上升至2011年的22%為參數作相對保守測算，則設備類企業營收的增速有望在23.3%，高於建安類投資增速。

　　再配置以及市場整體估值較低，是支撐股市資金和估值的主要力量，短期該組合的力量依然存在。新週期的孕育，一方面帶來了信貸的高需求、擠壓社會資金，另一方面，設備投資的增長則為市場提高熱點，該變量的影響在逐漸提升，當前背景下其對市場的影響偏中性且結構性。通脹高企、尤其是近期輸入性的通脹壓力，將影響通脹的回落預期、也制約政策趨緩的預期，3-4月份加息依然是大概率事件，非對稱性的加息的累積，一方面會影響企業業績，另一方面也將導致貨幣活化的降低，該因素的影響具有累積且滯後效應，在3月後期可能會逐漸産生效應。

　　因此，3月市場運行邏輯主要還將落在資金的供需平衡上，即思考在貨幣供應增速回落過程中資金面的再配置。再配置、資金面修正的本輪反彈行情在時間上還未結束，但在空間上受制于貨幣活化的降低而有所限制。

　　市場運行：1月指數整固、2月市場反彈，3月強調結構、強調轉型下的結構行情。3月上證指數運行區間可能在2800-3050點、市場的運行將逐步演變為以轉型驅動的結構性機會。

　　投資機會：以兩會為契機，以轉型為出發點，重點關注設備投資與新興産業的交集領域：比如，以能源為切入點，重點關注新能源(核電、水利等設備)、能源網絡(智慧電網、電源電控設備等)、新能源汽車(鋰電池、電動汽車)。同時，關注：央企重組預期下的軍工類板塊，金融創新下的券商類個股；惠民生下的醫藥、家電等板塊。重點個股：東方電氣、廣船國際、神開股份、科陸電子、江蘇國泰、佛塑股份、格力電器、航天電子、馬應龍、東陽光鋁。

　　風險點：油價異動、通脹預期惡化。

　　廣發證券3月策略：可關注三類主線 推薦葛洲壩等

　　報告要點：

　　2月走勢：政策重拳落地 股指小幅反彈

　　第三輪房地産調控政策落地，反彈行情在農曆新年前夕悄然展開。2月股指曾突破2900點一線壓力，但外圍局勢動蕩不安打破反彈節奏，縱觀2月行情估值修復特徵明顯，政策重壓下權重股表現穩定為主題投資營造有利環境，“水利投資”，“新三板擴容”等題材催生了部分漲幅居前的熱門品種。

　　通脹繼續發酵 貨幣收緊快馬加鞭

　　2月15日，統計局公佈1月份CPI同比增幅4.9%，其中1月通脹的兩大動力食品和住房價格同比漲幅分別為10.3%，6.8%，按原有統計口徑CPI預計數值將在5.2%-5.5%左右，儘管新權重計算的CPI遠遠低於市場預期，但作為推升通脹的兩大因素：輸入型通脹以及農産品價格上漲並沒有減退的跡象，央行收緊貨幣的步伐緊跟當前通脹形勢，半個月內相繼上調“雙率”，貨幣緊隨政策延續。

　　中東局勢緊張 聚焦保民惠民

　　2011年初始，中東多國出現社會動蕩和政府更迭，新興國家普遍存在的高通脹帶來了低收入群體的利益受損。同處於新興國家範疇下的，中國管理層更敏銳的意識到保障民生控制通脹的重要性，通脹和房價的調控力度將不會鬆懈，收入分配改革，保障性住房建設必將得到大力推進，3月上旬，一年一度的兩會即將召開，民生領域將成為關注的焦點。

　　3月行情預測及策略：2700點至3100點箱體震蕩

　　以主題投資為表現的結構性機會仍值得期待，整體策略上應保持緊跟主題熱點，在震蕩市中保持靈活操作，其中投資上有三類主線值得注意：一是原油價格上漲背景下的投資機會，二是兩會召開，民生領域聚焦點提至新的高度。三是年報業績披露潮中，尋找業績確定性增長的品種。

　　本月我們在相關受益石化板塊上將有所偏重。重點推薦股票組合：葛洲壩、中集集團、ST釩鈦、三普藥業、海虹控股、興發集團、煙臺萬華、廣匯股份。

　　興業證券3月策略：維穩春風驅寒意 堅持春季攻勢

　　回顧：去年12月以來一直堅持春季攻勢

　　——1月23日周策略《階段底部有望形成》；1月27日，我們強烈提醒，“當前就是底部”；2月20日提示當前是春季攻勢進程中難得的低吸機會。

　　——反向思考中東亂局，關注石油危機所引發的大國博弈，至少階段性緩解危機的加速蔓延，從而在預期層面對A股有正面影響。當前美國對中東亂局的態度已經在轉變；歐佩克各國已經在行動，安撫國內的動蕩、加大生産；黃金和油價漲幅已開始背離。如果油價如期回落，或者至少不再上漲，我們依然維持對於2、3月份是上半年最好的反彈時間窗口的判斷。

　　——關注A股“維穩”紅利的延續性和強度。面對中東危機，中央的反應很靈敏，21日政治局會議已經提出防止經濟大起大伏，我們判斷，後續大概率將在保民生、維持和諧上下真功夫，的全國“兩會”前後是這些利好集中釋放的時期，如新疆、西藏、內蒙古等地區建設、保障房、水利建設等。如此，市場對於宏觀調控“壓通脹”可能導致經濟硬著陸的擔心也將緩解。

　　——資金面關注存量資金的再配置。企業年金投資股票比例提高以及部分銀行融資方案改變等，引發股市維穩的良好預期。在實體經濟對資金的需求旺盛前，産業資本、居民財富再配置支持股市資金面，産業資本減持已連續三個月環比縮減並處於歷史較低水平；上周下半周石化轉債發行存款準備金繳款的衝擊過去之後，資金價格下行；A股情緒指標回升，仍處中度風險區域。

　　——3月的催化劑仍值得關注。通脹數據相對平穩，農業部2月份農産品批發價格總指數持續下降；年報季報行情進入高潮，自下而上的低估值高增長股票有反彈的機會。

　　投資策略：週期進攻，白馬防禦，主題投資活躍

　　——低估值、高彈性、政策確定性的週期股進攻，如建築建材、機械、化工等。立足實體經濟需求，隨著春季投資的臨近，價格或者需求有望超預期；區域建設、保障房建設等是不確定的複雜的經濟環境中的確定性線索。

　　——主題投資有望表現活躍，1)從保民生、和諧社會角度，看好新疆、西藏、內蒙古等少數民族地區建設主題；2)壓通脹，從政策扶持、增強農業生産的角度，看好大農業、水利等；3)提高國民幸福感，看好旅遊娛樂行業的機會。

　　——估值合理、業績穩定的白馬股防禦。消費、醫藥、家電、交運設備等行業中，業績穩定、估值合理甚至低估的藍籌股值得持有，已具有較強防禦性。