海南橡膠：強悍“十二連陽”背後露玄機

　　韓晗

　　■ 異動股掃描

　　春節長假前後的海南橡膠，就像春節長假裏的海南旅遊市場一樣，火了。該股在農曆兔年首個交易日即強勁上漲7.52%，隨後一路陽線碎步小跑，然後在2月17日尾市封上漲停板。

　　審視海南橡膠的日K線圖，可以發現在春節長假前後的12個交易日裏，該股收出了強悍的“十二連陽”，期間漲停板有2次，日漲幅大於6%的有3次。在這12個交易日裏，海南橡膠的累計漲幅高達64.22%。在全部A股中，同期漲幅超過海南橡膠的，僅有三峽水利和華平股份。

　　2011年1月7日登陸滬市主板的海南橡膠，上市首日開始就不斷帶給市場驚喜。套用時下流行的新股“三高”，我們也來丈量一下海南橡膠的“三高”。

　　第一高，當然還是高估值發行。海南橡膠5.99元的發行價，對應發行市盈率（攤薄）為87.73倍，這一水平在A股IPO歷史上可以排在第四十位。

　　與新研股份150倍的發行估值相比，87倍可能不算高。但是，海南橡膠是主板公司。統計顯示，A股歷史上發行市盈率超過海南橡膠的主板公司，只有2007 年6月26日上市的中國遠洋（98.57倍）、2007年1月9日上市的中國人壽（97.80倍）及今年1月28日上市的大智慧（88.89倍）。以上3 只發行估值超越海南橡膠的股票中，前兩隻都是在2007年大牛市裏發行上市的，高價發行沒有意外。同時，大智慧的發行規模遠小于海南橡膠，發行估值高也情有可原。在對比之下，在弱市中發行的主板股票海南橡膠，其發行估值著實很高。

　　第二高，當屬上市首日的高漲幅。頂著高價發行光環的帽子，海南橡膠上市首日還能收穫80%以上的漲幅，的確讓市場十分意外。在2011年以來上市的45隻新股中，海南橡膠上市首日漲幅達到83.81%，毫無疑問是到今年以來上市新股中的首日漲幅冠軍，且這一漲幅遠超越同期第二名新研股份的52.36%。

　　第三高，則是上市後“火力高”。漲一天不算漲，漲一月才夠壯。海南橡膠上市次日，就收出一個漲停板，此後在獲利回吐壓力下略微回落，但卻自始至終也沒跌破上市首日的開盤價。從1月26日開始，海南橡膠上演了一齣“十二連陽”的好戲。值得注意的是，這“十二連陽”可不像有的股票連續小陽線那樣簡單，海南橡膠在12個交易日中有2天是以漲停板收盤，有 3天的漲幅超過6%，區間累計漲幅接近65%。

　　有了如此強勁的上升動力，海南橡膠的股價最終在2月17日定格在16.98元，相對其 5.99元發行價而言，漲幅已高達183.47%。這一漲幅，在2011年上市的新股中，絕無僅有。另外，其相對發行價上漲了183.47%，用時僅僅是短短25個交易日，平均每個交易日上漲約7.34%。

　　2月17日海南橡膠再度強勢漲停，留給市場很多懸念。如果説前期海南橡膠的上漲是受到了橡膠期貨價格上漲的支撐，那麼現在橡膠期貨價格回落了，海南橡膠的股價上漲源泉究竟是什麼呢？到底是什麼原因促使資金在爆炒這個海南板塊新貴呢？這一切都給投資者帶來了諸多疑惑。

　　從公開交易信息來看，2月17日買入海南橡膠前五名中，第三名是機構，累計買入了2245.88萬元，其餘四個均為券商一般證券營業部，分屬上海、深圳和北京三地，但買入金額都在3400萬元以內。在賣出前五名中，機構佔據了第一名，累計賣出金額達到8072萬元，此外國信證券客戶資産管理部也累計賣出 7495萬元。由此來看，表面火熱的海南橡膠，其背後似乎泛起了一絲涼意。於是，我們不禁要問，機構在跑，抬轎子的投資者到底值不值？