短空長多糖市當前主基調

　　作者：崔家悅

　　近階段來，鄭糖期價在前期高點附近受阻後走出深幅回落行情，前期旺盛的多頭人氣受到了較大的影響。與此同時，國際市場ICE原糖期貨價格陷入寬幅震蕩中，使得糖市整體行情愈加迷茫。

　　從鄭糖期價走勢形態上看，20日均線的失守加上雙頭雛形增加了市場多頭的不安情緒。但60日均線的支撐猶存，使得長期上升趨勢形態得以保持。市場糾結於是做頭還是做空的矛盾之中。筆者認為，從當前各方面因素來看，短空長多仍是後市行情主基調。

　　從國際宏觀經濟形勢看，歐洲債務危機隱憂未除，美國經濟形勢保持良好。美元指數繼續維持高位，對商品市場形成短期利空作用。據最新數據顯示，美國世界大型企業研究會去年12月份就業趨勢指數進一步上升，OECD領先指標表明經濟將加速增長，這加重了美元短期看漲的份量。不過，從長期角度看，經濟形勢良好對促進消費將起到較明顯的拉動作用，對商品價格維持高位運行形成支持。

　　國內方面，總體宏觀經濟形勢處於平穩較快發展階段，這是商品市場長期積極因素。因為高增長難免伴生通脹，而政策性調控的影響則對短期行情産生較大作用。國家信息中心預計2011年GDP將增長約9.5%。為了防通脹，管理層除了利用金融工具進行調控外，在對熱錢的監管方面力度加大。近日外管局首度全方位解析“熱錢”管制清單與思路，通過規範貿易、外商直接投資、返程投資、境外上市等渠道的資金跨境流動，加強銀行結售匯綜合頭寸、短期外債的管理，強化銀行在辦理外匯業務時的真實性審核義務等方法，抑制熱錢流入已取得良好成效。上述舉措對降低國內本已過剩的流動性具有積極意義。

　　糖市供需基本面方面，國際市場印度出口政策的不確定性，給短期市場帶來較大不穩定因素。美國第二大産糖商Imperial糖業公司方面認為，估計今年印度的食糖供給將處於過剩狀態，種種跡象表明今年印度的食糖供給過剩量將達到 200到500萬噸。目前印度方面的出口形勢仍然撲朔迷離，對市場短期波動影響較大。

　　國內市場主産區廣西的冰凍天氣是目前市場關注的焦點。不過其對産區作物的影響究竟有多大目前尚不能確定，使得後期糖價的走勢存在較大變數。從目前情況看，廣西主産區生産情況雖落後於去年，但當地白糖價格仍比較穩定，廣西南寧現貨中間商新糖報價保持在7000元/噸上下。

　　從整體上看，美元指數上漲對國際原糖短期行情構成一定壓力，國內方面政策性調控對市場形成一定的利空心理影響，使短期行情承壓。長期看，新年度國內食糖總體供需偏緊格局，以及通脹因素結合農資、人力資源、運輸等成本上漲的情況，糖價的長期強勢格局應不會改變。 （作者係格林期貨分析師）