投資者博弈收購預期 水井坊套利機會隱現

　　⊙記者 徐銳 ○編輯 裘海亮

　　在大盤持續震蕩下挫之際，具有一定安全邊際、甚至可套利的股票似已成為各路投資者買賣的首選，這在水井坊昨日的股價走勢上體現的尤為明顯。不過，由於監管部門對DHHBV(帝亞吉歐)要約收購一事至今未予批復，投資者對收購預期産生的分歧，也使得水井坊股價在要約價附近反復波動，套利機會若隱若現。

　　受大盤低迷因素影響，水井坊股價昨日開盤後亦應聲下落，最低曾探至20.55元/股。值得一提的是，帝亞吉歐此前為收購水井坊所開出要約收購價為21.45元/股，而部分投資者選擇在此價位之下沽售持股，顯然是對收購前景産生了些許疑慮。

　　不過，在看好本次收購的投資者眼中，股價的下跌則是一次難得的套利良機。若以昨日最低價與要約價間形成的0.9元差價計算，目前持有水井坊29455萬股的流通股股東將可獲合計2.65億元的無風險套利收益。或是嗅到了其中的機會，在大盤依舊低位盤整的背景下，水井坊昨日午後卻受到了資金的追捧，股價隨即走出逆勢上揚的行情，最終平盤收于21.49元，早盤打開的狹小套利空間也再次關閉。

　　毫無疑問，對中小投資者而言，21.45元/股的要約收購價究竟是“餡餅”還是“陷阱”目前尚未可知，其決定性因素則是在於監管部門對帝亞吉歐本次收購是否予以“放行”，這也正是投資者博弈的核心要素。

　　目前來看，水井坊有關本次收購的審批並無實質性進展。公司在4月30日曾對外披露稱，DHHBV已向商務主管部門提交了關於其從盈盛投資受讓全興集團4%股權的審批申請及反壟斷審查申請，且商務主管部門已經受理上述申請。而近期有媒體援引商務部相關人士表述稱，本次並購案例依然在多部門的審批過程中。

　　不過，包括東方證券、國泰君安等券商研究機構對本次收購的前景較為樂觀。東方證券此前曾發佈研報表示，該收購事件獲商務部批准的概率較大。而從目前水井坊的經營狀況分析，外資收購也對公司較為有利。

　　“一旦獲批將觸發帝亞吉歐對公司的全面要約收購，那麼21.45元的要約價將構成公司股價的安全邊際，這也是投資者在大盤下跌時在要約價附近敢於買入該股的主要原因。”有分析人士對此稱。

　　事實上，目前具有安全邊際的股票不止水井坊一隻。太行水泥今年6月披露其與金隅股份吸收合併的重組方案，其中便賦予了太行水泥股東可將其所持有的太行水泥股票按10.65元/股全部或部分申報行使現金選擇權的權利，以及後續的二次選擇權。不過，由於方案披露後太行水泥股價連續上漲，最新股價報于12.25元，尚未出現套利機會。