鄭眼看盤：不加息未必是利好 無須追漲

　　滬深股市中陽接著大陽，一舉擺脫連日盤整之勢。滬綜指週一收漲2.88%報2922.95點，深綜指漲3.09%報1338.43點。昨上午股指高開高走，先是由中小板、創業板等領漲，午後又切換到聯通等超大市場股，14時左右由有色金屬股領漲向上攻擊，最後半小時由國陽新能等煤炭股接力。一天之內似乎只有金融類股走勢明顯落後。

　　11月CPI同比漲5.1%，可市場走勢卻顯示出對此的“漠視”。週末閉幕的中央經濟工作會議把穩定價格總水平放在更加突出的位置，市場漠視該信號好像是有點不太合適的。筆者認為這是個“緩釋”型利空，上層絕不會隨便説説，早晚會有手段跟進，最終必影響盤面。

　　近期好不容易被“調控”下去的內盤商品期貨已連續反彈，昨日更是紛紛大漲，其中滬膠漲停。筆者認為，未來如果大宗商品進一步上漲，那麼部分專家所預測的11月5.1%的CPI漲幅為“階段性高點”這一論點就未必還能成立了。

　　我國在加息一事上繼續拖延，這自然是國際、國內商品期貨市場利好，而這會進一步加劇我國 “成本輸入性”通脹。換言之，這使我國未來忽然不得不加大緊縮力度的風險顯著上升。加息當然也有不妥之處，比如吸引熱錢等，但宏觀政策難説有最優，只有相對較優。

　　筆者堅持認為 “商品期貨不會和A股同時走牛”，因此，投資者未來仍須十分關注商品市場，特別是農産品，從中推測未來政策走向。

　　昨A股走勢雖然很強，但從熱點全面開花來看，多頭能否接續十分令人懷疑，目前市場資金面應無力支撐大盤股、小盤股及各板塊同時上漲的。如果真是這樣，那麼股指仍會重陷前幾週怪圈，即週一漲，其後震蕩走弱。

　　當前正面臨年底，資金面一般不會很樂觀。另外，週末所宣佈的上調存款準備金率自本月20日實施，在此之前銀行也有個“備貨”過程，以便到時上繳央行。因此，下周初股指可能有個重要節點，或又是個佈局機會。當然這一切都得結合物價走勢來看，若物價老是壓不住，就算股指回落也非機會。