外儲多元化加速推進 外儲可能向亞洲國家傾斜

　　⊙記者 李丹丹

　　中國高達2.45萬億美元的外匯儲備始終牽動著市場的神經，將外儲這些“雞蛋”如何分配在不同的“籃子”裏，也一直受到廣泛關注。

　　最近一段時間，中國在增持或減持美國國債方面出現了一定的波動。與此同時，近幾個月中國持有日本國債的數額則呈現“扶搖直上”的態勢。對此，接受記者採訪的專家認為，這是中國外匯儲備參考市況做出的短期調整，説明外匯儲備的多元化趨勢愈加明顯，在配置方面更加注重均衡，不排除今後將外匯儲備向亞洲國家以及與中國開展跨境人民幣貿易結算的國家傾斜的可能性。

　　連續增持日本國債

　　日本財務省8月9日公佈的報告顯示，中國6月份凈購入4564億日元(約合53億美元)日本國債，為連續第6個月凈購入日本國債。此前，中國在今年5月份凈購入7352億日元日本國債，超過今年前4個月5410億日元的增持規模。

　　與此同時，中國持有美國國債的數額卻出現了波動。數據顯示，去年10月至今年2月，我國一直減持或“零增持”美國國債。這種情況在今年3月發生改變，3、4月份我國分別增持美國國債177億美元、50億美元，持有美國國債餘額一舉突破9000億美元。而5月份，我國又大規模減持美國國債325億美元，是去年12月份以來規模最大的一次減持。

　　國家行政學院決策諮詢部副主任陳炳才表示，外匯儲備增持美國以外的他國國債，是與美元的走勢相關的。由於美聯儲一直實行定量寬鬆的貨幣政策，預計美元在未來一段時間將維持低位，這也影響了美元金融資産的收益率。

　　但是他提醒，外匯儲備僅僅是根據市場情況，短期上做一些調整，即在外儲的增量上有變化，而存量的規模很大，其結構很難撼動。他認為，除了日本國債，中國的外匯儲備在韓國國債等方面可能也有會突破。

　　外儲要考慮“戰略多元”

　　實際上，外匯儲備的“大管家”——國家外匯管理局一直在強調外匯儲備的“多元化”，即通常所説的“雞蛋不要放在同一個籃子裏”。市場也有聲音認為，外匯儲備投資于美元資産部分過多了。

　　對此，外匯局相關人士回應説，“平時大家總是擔心我們這個資産拿多了、那個貨幣拿多了，其實通過近年來持續的多元化投資，這一風險得到了較好的控制。”

　　至於目前外匯儲備的投資方向，據記者了解，主要投資于投資收益比較穩健、風險水平相對較低的金融産品，包括發達國家和主要發展中國家的政府類、機構類、國際組織類、公司類、基金等資産，也包括通貨膨脹保護債券、資産抵押債券等各類品種。因此，外匯局今年以來大舉增持日本國債的舉動也就不難理解了。

　　國務院發展研究中心金融研究所綜合研究室主任陳道富提醒説，對外儲多元化的趨勢要肯定，但是不能僅僅是證券投資的多元化，還要在運用機制、貨幣結構等多層次上進行多元化。他認為，要與中國的發展戰略以及人民幣國際化進程相結合，考慮外匯儲備的戰略收益。

　　此前，外匯局也指出，保障外匯儲備的安全需要考慮到“戰略性”，即確定貨幣結構時，要綜合考慮我國國際收支結構和對外支付需要、國際貨幣和金融體系的發展趨勢等宏觀或戰略性因素。

　　對外經貿大學金融學院院長丁志傑也贊同上述觀點。他表示，目前國際幣種的多元化必然導致外儲資産的多元化。金融危機爆發以來，國際貨幣格局有了一些調整，以前市場更多關注歐美貨幣，而今後亞洲貨幣的崛起是必然趨勢，比如日元、韓元等，外匯儲備投資要順應這個趨勢，對相關貨幣資産加以豐富，從而更好地分享亞洲未來的發展。

　　美債不會“遭棄”

　　儘管日本國債暫時“受寵”，但是目前看來，美國國債在較長時間內仍將是我國外匯儲備的重要投資對象。截至5月底的數據顯示，中國持有美國國債的數額佔中國外匯儲備餘額的35.6%。

　　業內人士介紹，美國國債市場是全球最大的國債市場，美國國債具有較好的安全性、流動性和市場容量，交易成本較低。長期以來，它既是其國內投資者(美國國內對其國債的投資超過50%)，也是國際投資者的重要投資對象，世界很多中央銀行都持有美國國債。

　　外匯局曾在7月初明確表示，中國外匯儲備經營強調安全、流動和保值增值，要根據自身的需要，在國際金融市場上進行多元化資産配置，美國國債市場對中國來説是一個重要的市場。

　　而外匯儲備增持或減持美國國債都是正常的市場投資操作。由於經濟週期波動、市場供求變化等很多因素都會影響國債價格波動，其他資産價格的變動也會影響國債的相對吸引力，為此，外匯局在投資活動中會不斷進行動態優化和調整操作，對此不必進行政治化解讀。