第二集：如何度過貨幣政策從緊的日子

    主持人：電視機前的觀眾朋友大家好，歡迎您收看中央電視臺經濟頻道的特別節目《經濟熱點面對面》，作為這一輪宏觀調控當中非常重要的一個金融舉措，從緊的貨幣政策廣受關注，一段時間以來CPI的持續上漲、樓市的下滑、股市的下跌、人民幣的迅速升值、美元的持續走低，還有包括國際糧食市場價格的不斷地攀升，油價的飆升，美國的次貸危機，越南的金融動蕩等等，這些非常複雜的國際國內的背景和環境，使得我們這一輪的宏觀調控的難度明顯增大了很多，面對這樣的態勢，很多人都在思考這樣的問題，我們從緊的貨幣政策究竟緊了誰，未來它還會更緊嗎？我們的下一步的目標當中究竟是要保增長，還是要保平穩，我們在今天的節目當中，為大家請到了金融方面的專家，請他和大家共同來關注貨幣從緊的日子，他是誰呢？我們先從大屏幕的短片當中來認識一下他：

中國社會科學院金融研究所所長 李揚

　　李揚：各位晚上好，2008年已經過去一半了，分析四組數據，一組就是關於貨幣供應，就M2來説，一到五月增長是18.07％比去年高一些，就M1來説增長是17.93％ ，比去年低，就M0 也就是我們平時所説的口袋裏的現金，增長只有12.9%，比去年也低，這組數據説明什麼呢？説明我們從緊的貨幣政策有一定的效果，但是還有待努力，從M2到M1到M0是逐次遞減的，這種情況它非常清楚地説明從緊的貨幣政策，對於抑制經濟的高增長已經産生了效果，因為通常人們持有貨幣，是為了要進行交易，M1和M0是人們用來交易的主要貨幣，如果它的增長不高，特別是它的增長低於M2的話，我們都可以非常準確地説，經濟活動已經和過去相比不那麼活躍了，這是第一組數據，大家經常看到的。第二組數據就是貸款，一到五月份信貸增長14.86％，應當來説是比較低的，控制信貸已經見到非常明顯的效果，但是外幣貸款的速度增長非常快，大概相當於55％，這説明中國進一步的改革開放，人民幣匯率的變化，已經開始影響人們的理財行為，當人民幣控制得比較緊的時候，人們自然地會轉而去求取外幣貸款，然後再回過頭來再換人民幣，這種情況我們已經發現了。第三組數據就關於存款，存款增長非常快19.63%，存款增長很快反映了一個信息，中國改革開放30年來，高儲蓄的現象依然沒有改變，大家知道，我們大陸上投資率很高，出口也很多，但是這樣在高投資、高出口，所以在中國延續30年來，沒有産生像教科書所説的，那麼大的問題，原因就在於，我們有比它更高的儲蓄在支撐這個東西很難説是好還是壞，這是一個事實，這樣的情況告訴我們，中國今後我們現在所説的，所謂流動性過剩，這樣一個問題恐怕還會存在，因為流動性的一個主體部分，是儲蓄，儲蓄增長非常快，大家對比我剛剛的數字，它比貨幣供應增長得快，它比貸款增長得快，那就是説，過剩的程度應當説是加深了。第四組數據是利率，我現在要向大家説的利率是什麼呢？是比較市場化的利率也就是同業拆借利率，和銀行的直押式債券的回購利率，同業拆借利率是2.83％，比去年同期和上個月相比都高一些，直押式債券回購利率是2.88％，兩個都是短期利率，但是呢，同業拆借利率，低於直押回購利率，那麼原因是什麼呢，同業拆借市場，參與者主要是銀行利率低説明資金充裕，相對低，説明在這個市場，資金是相對充裕的，而後邊的債券直押回購市場，它的參與者除了銀行之外，還有非銀行金融機構，還有外資機構，還有一些非金融機構，它在這個市場中，反映出的利率比那個市場高，表明這個市場中的資金相對是緊的，也就是説，説簡單一點，銀行的錢相對來説還是多，其它部門的錢就相對緊張，所以為什麼大家都感覺到很緊，原因就在這裡，那麼這樣四套數據大致上就可以概括，一到五月份的貨幣政策的情況，如果要概括的話，我們可以説從緊的目的，在一定程度上實現了，但是有結構性的問題，這些問題還需要我們在下一步貫徹落實從緊的貨幣政策的時候，需要注意，有些還需要用改革的措施予以調整。