有色金屬行業：因雪災供應減少 因重建需求增加

　　從受災的地區來看，鋁、銅、鋅的生産受到了較大程度的影響。按目前的情況，我們估計，鋁的受損産能約170萬噸，2008全年産量減少50萬噸左右；鋅的年産量預計減少20萬噸左右；08年鋁和鋅的過剩將顯著減輕。另外，國內幾家大的銅冶煉商江銅、銅陵等的生産受大雪的明顯影響，原先預計（全球）少量過剩的銅市可望轉為短缺。

　　預計未來一段時間內，有色金屬的生産可能繼續受到電力供應的限制。而在雪災中受到重創的電網，面臨災後重建和改造，有望大幅提升銅、鋁等有色金屬的需求。傳統節日後是傳統消費旺季，我們將密切關注國內有色金屬需求在旺季的表現。

　　雪災是一個偶然事件，但在有色金屬領域，它將原本隱性的供需邏輯顯性化了，我們繼續看多有色金屬行業。2008年1月以來，我們重點推薦了鋁行業，重點公司是中國鋁業、雲鋁股份、焦作萬方、關鋁股份。同樣，我們認為，投資機會也將存在於錫業股份、雲南銅業、廈門鎢業、中金嶺南、宏達股份（目前停牌）。

　　請重點關注雲南（或生産基地在雲南）的有色金屬上市公司（雲鋁股份、錫業股份、雲南銅業、宏達股份〈金鼎〉）等，雲南不僅沒受此次雪災的影響，而且大範圍的雨雪天氣導致水流量大於往年，省內枯水期水電發電量明顯高於平常年景。

　　2月6日-2月12日國內春節休市期間，國際有色金屬市場出現明顯上揚。中國大範圍的雪災影響供給和未來重建刺激需求的預期，以及市場對美國經濟預期有所改善等等，應是發揮重要影響力的因素。

責編：趙文