雪災對股市影響幾何

　　南方地區持續大範圍的低溫、雨雪和冰凍的極端天氣，已經開始影響到相關上市公司的正常經營。由於春節前難以恢復生産，預計這些公司一季度業績將受到一定影響。

　　昨日盤中，隨著中國國航、東方航空和大秦鐵路等雪災相關個股跌幅靠前，有研究員指出，目前的雪災一定程度上影響了投資者信心，但是投資者對於雪災不必過於敏感。這次天災之所以引起如此關注，主要是由於其發生在農曆春節這樣一個特殊時期。

　　雪災影響一季度經濟

　　民政部數據顯示，截至1月28日下午2時，自1月10日以來的雨雪天氣已造成直接經濟損失220.9億元，14個省份共7786.2萬人受災。根據公安部截至昨日上午的最新數據，寧通高速部分路段車輛積壓10公里。由於惡劣天氣對正常生活、經濟秩序的干擾發生在全球經濟前景莫測、中國實行經濟冷卻政策之時，種種因素交織在一起，股指遭遇“雪上加霜”多重衝擊。

　　大雪對經濟的影響最終會傳導到股市。雖然這次雪災被稱為建國以來罕見的災難，但是東方證券認為，從交易歷史來看，重大自然災害（包括疫情）對A股市場的負面影響往往是短促的，市場可能反應過度。近期的暴雪天氣與1998年的洪水以及2003年的SARS事件類似，都只會對當期經濟增長産生輕微影響。二季度，中國經濟仍將恢復正常增長，一些領域可能會出現報復性反彈。

　　目前的研究觀點普遍認為，一季度中國經濟將遭受很大影響，暴雪災害有可能助長近期CPI創出新高。天相投資顧問認為，惡劣天氣將影響食品類價格加快上漲，食品類的推動因素將可能使1月CPI創出新高。東方證券也認為，大雪對蔬菜等農作物生産的影響，以及交通運輸受阻對商品流通的影響，使短期通脹壓力迅速上升。所以，對股市而言，農業板塊將成為災難的受益者。昨日盤中，農業板塊也均漲幅居前。

　　股市短期恐慌放大

　　雪災和股市重挫同步而來，無疑短期內加大了投資者的心理負擔。例如，從航空業來講，適逢春運，本來是航空業的旺季。但是大雪使得多家機場關閉、航班臨時取消，民航運輸陷入無序狀態。對於航空公司來講，由於啟動緊急預案、延長工作時間、啟動備份人員，所以短期內成本加大。記者在採訪中了解到，股市短期內出現的恐慌拋售並不僅僅集中于雪災對於上市公司業績的直接影響，部分因素是在於此次雪災是否會使宏觀調控前景發生不可知的變化。

　　就普通投資者而言，記者採訪的投資者觀點分為兩種。一種認為本次雪災影響到電力、交通、煤炭等行業，經濟生活受到嚴重影響，凸顯基礎設施建設的瓶頸。如果在經濟高速增長中繼續忽略節能環保、基礎建設，今後將在反常氣候面前面臨更嚴重問題，因此國家可能會加強對於其他行業的調控，而加大對環保行業和基礎設施行業的扶持。由於我國相當多行業在節能環保方面的落後性，如果更嚴格措施出臺，粗放式經營支撐下的業績增長將大幅受挫，股市將不可避免地受到負面影響，短期的恐慌有可能演化為中期擔憂。而對立觀點認為，基礎設施的投入加大就需要更寬鬆的政策空間。在美國大幅降息的背景下，預計我國調控的力度將會比預期要小。對惡劣氣候的反思會造成對污染行業的抑制，但是今年內影響有限。

　　從機構觀點看來，天相顧問傾向於支持後一種觀點。其預測，雖然目前實行從緊貨幣政策，但鋻於美國等發達國家經濟走勢的背離性，我國進一步的從緊政策需要衡量更多國際因素。受其他國家經濟放緩甚至衰退影響，我國國內的政策可能會趨於謹慎；假如國內實體經濟跟隨國際步伐，隨之發生較明顯回落，從緊的貨幣政策可能也會發生相應調整。雖然短期惡劣天氣使得1月份通脹壓力加大，但進一步的從緊政策出臺的可能性不大。

　　另有樂觀觀點認為，短期恐慌使得A股快速降溫,過程雖然痛苦,但長遠有利全年股市的健康發展。此次下挫，可以避免奧運年可能激起的經濟泡沫，降低奧運後泡沫爆破的風險。

責編：趙文