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管理層暗推A股定價低於港股

CCTV.com  2007年12月03日 15:21  來源:北京晨報  

  A股泡沫擠壓過程仍在持續

  在中國中鐵(601390.SH)以“先A後H”模式啟動全球發行計劃後,內地第三大保險商太平洋保險將採用相同模式上市。據悉,證監會發審委將在今天審核中國太平洋保險(集團)股份有限公司(以下簡稱“太保”)首次發行A股的申請。

  與此前中國神華和中國石油兩大“海歸股”相比,中鐵、太保兩隻新大藍籌股有著共同的鮮明特徵:A股招股定價均低於H股。分析人士認為,A、H股的價差風向突變,預示著管理層正在堅定推動A、H股價格定價新模式,而A股擠壓泡沫的調整短期內也不會改變。

  中鐵、太保

  掀開“先A後H”時代

  中國中鐵今天在A股市場掛牌上市,4天之後其H股(0390.HK)也將在香港市場掛牌上市。作為第一個“先A後H”發行的公司,中國中鐵的A股和H股定價的差異自然引起了人們的關注。如果按照其最高價5.78港元計算,其H股發行價將高出A股4.8元招股價20%左右。

  這種差價模式顛覆了以往中國神華和中國石油等大盤股所延續的A、H股價差模式。以中國石油為例,其A股發行價格為每股16.7元,而當初其H股發行價格不過1港元。

  中國中鐵已經連創兩項紀錄,除了是第一隻“先A後H”的股票外,它還刷新了申購凍結資金之最——A股申購凍結資金3.385萬億元,超過此前中國石油的3.37萬億元。

  緊接中國中鐵之後,太保也將先發A股、再發H股。根據太保預披露的招股説明書,太保集團計劃發行10億股A股,A股發行募集資金在扣除發行費用後,將全部用於充實資本金,以支持其業務持續增長。

  中國保監會披露的數據以及太保的財務報表顯示,“A股發行完成後,太保集團擬發行不超過9億股H股,H股發行價格將不低於A股價格”。

  管理層用意深遠

  北京的證券市場觀察家昨天對記者表示,從原來的“先H後A”,變成“A+H”,到現在的“先A後H”,“這既是中國股票發行制度的嘗試,也代表著一種必然趨勢。”

  A股價格應該高於H股,這種投資思路在本輪牛市啟動以後幾乎成為常態,藍籌股回歸後更遭到了各路資金的狂熱追捧。雖然11月以來,A股市場連續陷入低迷,數萬億元市值蒸發,但從目前的市場狀況判斷,管理層顯然更傾向於進一步扭轉A、H股價差過大的局面,而如果市場真的對此達成共識,調整顯然還將繼續。

  消息層面稱,中國證監會今後將不再輕易批准“A+H”同步上市的個案,而是倡導“先A後H”。有觀察家指出,抑制股市泡沫過快增長,對抑制流動性過剩,尤其是抑制樓市持續過熱,具有重要的戰略意義。

  IPO解禁高峰將在歲末到來,12月份的規模約為1365億元。市場預計,中國中鐵上市交易有可能分流數百億元的資金,這對市場又是一次大的考驗。

  晨報記者 李雋瓊

責編:劉瓊

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