成交額超3.6萬億元！今天，A股顯現三大“景觀”

　　1月12日，市場震蕩拉升，三大指數均漲超1%，創業板指探底回升。截至收盤，滬指漲1.09%，深成指漲1.75%，創業板指漲1.82%。板塊來看，AI應用概念全線爆發，商業航天概念延續強勢，可控核聚變概念表現活躍，中國核建4天3板；保險、油氣、房地産等板塊跌幅居前。全市場超4100隻個股上漲，其中201隻個股漲停。滬深兩市成交額超3.6萬億元，連續第2個交易日突破3萬億元，較上一個交易日放量4787億元，刷新此前在2024年10月8日創下的成交額歷史紀錄。

　　截至收盤，我們歸納出今天A股市場的三大“景觀”：

　　一是，以上證指數為標誌，去年年底開啟的這波上攻，又超預期地延續了一天。

　　二是，指數的抬升，最直接的原因是增量資金持續超預期入場，承接住了賣盤。

　　今天，全A成交額達到36446億元，超過了2024年10月8日的3.47萬億元，創出歷史新高。不過按成交量看，目前較“9·24”時期的歷史天量還有較大差距。兩者結合起來，該如何理解？

　　一方面，大盤在天量之下創出階段新高，而非復刻當初“9·24”行情連漲後的首根大陰線，意味着在當前價位“獲利了結”，並不是絕對主流的態度。

　　另一方面，我們應將“成交額何時見頂”納入重點觀察。畢竟，按照一般規律，“價升量縮”的情況難以維持太久。

　　有分析認為，從歷史來看，有兩個經驗數據值得關注：一是成交金額達到總市值的4%；二是成交金額放量達到底部的11倍。

　　中信建投1月11日的研報指出，去年春季行情時的2月26日至27日，去年7月24日至29日，市場都出現短暫調整，後續市場需確認增量資金情況和評估風險決定行情是否繼續。

　　目前除了換手率指標外，（其構建的）情緒指數其他分項指標尚未發出預警。不過超買超賣指標上周五（1月9日）已經接近10%，如果本週市場繼續大幅上漲，則很有可能突破10%的預警線，這將意味着市場面臨一定的技術性調整壓力。第三個“景觀”，則與板塊表現有關。

　　截至收盤，市場出現了“商業航天+AI應用”的雙主線格局。

　　Wind數據顯示，今天有超200隻股票漲停；

　　此外，多只ETF産品也觸及漲停——從名字和領漲成分股來看，它們大多也涉及前述兩類題材。

　　商業航天作為從年前火到年後的熱門題材，邏輯面已經被反復普及，在剛過去的周末又迎利好。國際電信聯盟（ITU）官網顯示，我國2025年12月向ITU申請了超20萬顆衛星的頻軌資源。其中超19萬顆衛星來自近期剛剛成立的無線電創新院。機構分析指出，2024年及2025年，商業航天連續兩年被寫入《政府工作報告》，其作為戰略性新興産業與新增長引擎的地位得到國家最高施政藍圖的確認。在政策與市場的雙重驅動下，商業運載火箭和商業衛星公司大量涌現，産業鏈條快速完善，中國商業航天行業已進入快速發展階段，預計2030年中國市場規模將達到8萬億元人民幣。

　　而AI應用端，自上周後半周開始嶄露頭角，目前迎來連續加速。Sora概念、AI+營銷、AI智慧體等板塊大漲；港股市場上，上周四上市的智譜一度漲超60%，三天翻倍。有投資者調侃稱：

　　2025年，AI硬體一路高歌，舊版“易中天”組合（新易盛、中際旭創、天孚通信）被市場津津樂道。然而，這三隻股票如今已成“老登”，2026年迄今均累計下跌。

　　在“硬切軟”的浪潮下，新版“易中天”已然出道——易點天下、視覺中國和天龍集團，今天均錄得漲停。

　　但也有分析認為，AI軟體和硬體並非完全的“此消彼長”關係，當軟體端（應用端）的估值漸漸抬升，反過來也會顯得去年領漲的硬體端不那麼“貴”。綜合機構觀點來看，這波AI應用上漲的核心在於“GEO概念”。

　　據悉，GEO是Generative Engine Optimization（生成式引擎優化）的縮寫，是一套專門針對生成式AI內容分發和推薦機制，進行內容結構、數據標記、品牌權威性和對話體驗等多維度優化的策略體系。其核心目標，是讓品牌、産品或服務在AI生成內容中被優先提及、引用或推薦，提升在AI搜索結果中的可見度和權威性。國盛證券認為，當消費者習慣向豆包、DeepSeek、元寶等AI助手提問時，品牌的AI可見性直接決定了商機的可能性。根據美國知名諮詢機構Gartner，到2028年品牌方來自搜索引擎的流量將減少50%，消費者將接受人工智慧驅動的生成式搜索。華鑫證券表示，2026年AI應用將迎來“黃金元年”，這主要得益於三大拐點：一是技術的逐步成熟，不少大模型已具備強工具調用、多模態理解、自主規劃能力；二是政策持續護航，提出深入實施“人工智慧+”行動的意見並指出形成商業化應用；三是市場需求共振，從B端降本增效到C端普及。

　　每日經濟新聞