引導“長錢長投” 險企多項業務風險因子下調

　　12月5日，金融監管總局發佈了《關於調整保險公司相關業務風險因子的通知》（下稱《通知》），根據持倉時間差異，明確保險公司投資的滬深300指數成份股、中證紅利低波動100指數成份股以及科創板股票，將享受較低的風險因子；同時，還進一步調低了保險公司出口信用保險業務和中國出口信用保險公司海外投資保險業務的保費風險因子和準備金風險因子。

　　具體來看，《通知》明確，保險公司持倉時間超過3年的滬深300指數成份股、中證紅利低波動100指數成份股的風險因子從0.3下調至0.27。該持倉時間根據過去6年加權平均持倉時間確定。保險公司持倉時間超過2年的科創板上市普通股的風險因子從0.4下調至0.36。該持倉時間根據過去4年加權平均持倉時間確定。

　　對於《通知》中強調的持倉時間計算規則，金融監管總局有關司局負責人以投資科創板上市普通股為例介紹，保險公司季度末持倉的科創板股票按照先進先出原則，採用加權平均的方式計算其過去4年持倉時間（超過4年的按照4年計算），持倉時間超過2年的，適用風險因子0.36。該負責人表示，根據持倉時間進行差異化風險因子設置，目的在於培育壯大耐心資本、支持科技創新。

　　天職國際保險諮詢主管合夥人周瑾對記者表示，在提高投資比例上限、拉長考核周期以及指導國有保險公司增量保費投資A股比例等基礎上，從償付能力規則角度進一步給出激勵措施，根據股票類型和保險公司持有時長，降低相關風險因子，減少資本佔用。對於普遍存在資本緊張的保險行業而言，《通知》將降低已有持倉的資本佔用並提升償付能力充足率水平，從而騰挪出資本空間，進一步提升險資入市並長期持有的積極性。

　　有業內人士告訴記者，這次政策調整對險企資産配置的影響主要有三點：一是策略上會更偏向“長期持有”，特別是高股息藍籌股和國家戰略支持的科創板股票。二是結構上會更追求“穩健+成長”，用大盤價值股作“壓艙石”，同時增加對科技成長股的長期配置。三是管理上會更注重“長期能力”，內部考核和投研體系會更多向長期業績傾斜。

　　“在政策引導下，保險公司投資股票的方式可能會逐漸發生轉變，將以更長期的視角發掘投資標的，以股權的投資方式來投資股票，關注企業長期的競爭力而非短期股價波動，追求長期穩定的收益。”該人士稱。

　　記者了解到，在低利率市場環境下，保險公司對權益類資産配置提升有潛在需求，結合償付能力情況，業界對優化權益類資産投資的償付能力政策的呼聲較多。不少業內人士建議，從投資領域和持有期限等維度細化風險因子分類，給予長期投資的符合戰略導向的股票一定的資本優待。例如，國壽資産黨委書記、總裁於泳今年5月撰文提到，建議繼續優化償付能力監管規則，可從投資領域和持有期限等維度細化風險因子分類，對高股息股票、主要寬基成份股、公募REITs、投資戰略性新興産業的未上市公司股權等資産的風險因子進一步優化。

　　《通知》還明確將保險公司出口信用保險業務和中國出口信用保險公司海外投資保險業務的保費風險因子從0.467下調至0.42，準備金風險因子從0.605下調至0.545。有研究人士對記者表示，這一調整同樣降低了海外投資保險的資本要求。金融監管總局有關司局負責人指出，此舉將引導保險公司加大對外貿企業支持力度、有效服務國家戰略。