“理財刺客”頻現，收益“騰挪”背後銀行理財的多重困境

　　藍鯨新聞11月13日訊（記者 嚴沁雯）利率下行，理財收益走低的背景下，銀行App首頁的理財産品收益率依舊堅挺。然而，當投資者被超過3%的年化收益率吸引買入，實際持有後收益率卻“嚴重縮水”。去年以來，這樣的“理財刺客”便頻繁出現。

　　藍鯨新聞注意到，不少銀行在展示理財産品時往往將較高的“成立以來年化收益率”置於推薦頁面，點擊詳細信息時才會發現，“近1月年化”“近3月年化”與之相去甚遠。

　　業內人士指出，之所以會出現這樣的落差，是因為部分理財公司為吸引投資人進行“收益騰挪”：産品建倉期短期投入部分高收益資源拉動收益率。而待資金進入産品規模增長，收益率會逐步下降到正常水平。收益為何出現落差

　　“上半年在手機銀行買了一款首頁推薦理財産品，當時標注收益率接近4%，現在一看居然只有1.7%，怎麼相差這麼大？”近日，一名投資者表達了疑惑。

　　據普益標準數據，2025年9月銀行理財規模加權平均年化收益率1.68%。但日前藍鯨新聞查閱多家銀行App注意到，在理財産品的推薦頁，年化收益在3%以上的産品比比皆是，有的接近6%。若仔細查看産品信息，會發現被展示的往往是“成立以來年化收益率”這一最高數值，而更多近期的真實表現則需進一步點擊查看。

　　以某股份行APP理財産品頁展示的一款持有期90天，R2中低風險産品為例，首頁顯示成立以來年化為3.22%，點擊查看詳細信息才會發現，近3月年化2.09%，近6月年化2.13%。

　　另一款展示於某民營銀行App推薦頁的理財産品差距更大，這款由某股份行理財子發行的360天持有期産品，成立以來年化為3.85%，而近3月年化僅為1.56%。而在首頁顯示的僅為“成立以來年化”數值。

　　而在收益落差尚且不大的理財産品中，同樣藏着“門道”。藍鯨新聞注意到，在各家銀行APP推薦的理財産品中，近期收益率較高的産品成立時間基本在3個月以內，甚至在1個月以內。

　　以上現象皆因理財公司的“收益騰挪”：在産品建倉期短期投入部分高收益資源，拉高産品成立時的收益率。利用這一收益率吸引投資者，當規模增高，産品收益會逐步下降到正常水平。“例如將高息債券、非標資産等配置到特定産品，短期推高收益。”業內人士指出。銀行理財頻頻新發背後

　　當短期收益被拉高，理財公司便能包裝出“打榜”産品。一名投資者告訴藍鯨新聞，首頁推薦是其購買銀行理財的首選渠道，當被問及是否會仔細查看近期收益，對方表示並不太關注，“即使買了也不會經常看，所以過了很久才會發現收益不及預期。”

　　不僅是收益率讓投資者“雲裏霧裏”， 眾多理財産品亦讓投資者直呼“挑花了眼”，上述投資者表示，“這麼多産品，從風險等級到名字再到收益都看起來都差不多，有時候會失去仔細了解的耐心。”

　　《中國銀行業理財市場季度報告》顯示，2025年三季度，全國共109家銀行機構和32家理財公司累計新發理財産品0.89萬隻。截至2025年三季度末，全市場共存續産品4.39萬隻，同比增加10.01%；存續規模32.13萬億元，同比增加9.42%。

　　“理財公司發行理財産品是備案制，發行起來比較快。有些期限、産品性質差不多的産品在不同渠道可以發行幾十隻。”有業內人士指出，“這就可能出現俗稱的養‘殼’行為，通常會通過信託計劃等渠道進行。短期做高收益吸引客戶，待收益率回落後再新發産品。”

　　不過據了解，出於合規考慮，部分理財公司已叫停以上行為。但值得注意的是，為了“打榜”，理財公司新手段層出不窮。

　　據21世紀經濟報道，銀行理財通過信託去買賣債券或者二級債基，最近很流行的一種辦法是用“已知價”去申贖。即理財子公司的投資經理在已知當日市場漲跌的情形下，用信託T-1的凈值確認份額。理財公司的多重困境

　　事實上，收益率的“幻術”折射出理財公司多重困境。

　　“不用打榜産品吸引人，現在同類産品那麼多，存量客戶隨時會被搶走；但其實這也會使理財産品結構短期化，對收益率帶來不利影響。”有從業人士表示。

　　以上焦慮背後，是行業同質化競爭的逐步加劇。

　　中金公司研究部指出，受限於監管約束，目前理財産品只能夠通過商業銀行進行代銷。銀行渠道對於理財機構具有較強的議價權；在理財行業同質化競爭逐步加劇的背景下，銀行渠道對理財産品的波動提出了越來越高的要求，尤其是在2022年債市負反饋後銀行客戶經理更擔心客戶的持有體驗，要求理財産品擁有更高的短期業績確定性。

　　“上述現象，一方面繼續擠壓理財增配權益類資産的空間，另一方面也讓理財機構不得不尋找信託委外等平滑估值的方式降低凈值波動。”中金公司研究部指出。

　　與此同時，跨行代銷推動行業競爭加劇。“上述因素共同導致了理財産品銷售競爭加劇，超過2萬億元的理財機構規模增長動能相對難以延續、同時也滋生了部分理財産品‘打榜’的行為以期能夠獲取銀行渠道和客戶的信任。”

　　對於普通投資者而言，應如何規避“理財刺客”？

　　事實上，早在2023年，中國銀行業協會便發佈《理財産品過往業績展示行為準則》，提出展示理財産品過往業績和業績比較基準，應當將過往業績與同期業績比較基準對比展示。而在今年5月，國家金融監督管理總局又發佈《銀行保險機構資産管理産品信息披露管理辦法（徵求意見稿）》，明確不得片面誇大過往業績，不得通過選擇性披露部分時間段數據等方式誇大過往業績，不得隨意變更披露規則，不得對同類産品適用明顯不同的披露規則。

　　“除了機構端摒棄規模情結，提高投研能力，向客戶展示真實收益率。投資者也可以在購買理財産品時仔細閱讀産品信息，不要僅僅被收益率吸引。”從業人士稱。