匯金頻繁增持銀行股的另一面

　　據上海證券報：根據工、中、建三家銀行的公告，匯金公司于近日分別增持三行股份，並擬在未來12個月內以自身名義繼續在二級市場增持三行股份。

　　市場普遍認為，匯金公司此舉，意在穩定A股市場，給市場吃一顆定心丸。確實， A股市場目前有幾個因素需要著重考慮：市場在持續盤整，信心、人氣受到一定影響，無形中構成了不小壓力。同時，統計顯示，剔除股東追加鎖定期的股票，四季度共有227家上市公司有限售條件的流通股解禁，解禁股量高達3756億股，較三季度環比增加68％，佔全年7000多億股解禁總規模的53%。按最新收盤價計算，解禁市值超過2.3萬億元。其中，工商銀行解禁股合計2360.12億股，佔總規模的63%，而工商銀行這些限售股持有人是財政部和匯金公司。再者，信貸大舉投放帶來的A股流動性過剩行情將一去不復返，這對A股構成最為現實、最大的壓力。還有，國際社會呼籲退出經濟刺激政策的呼聲越來越高，澳大利亞率先加息，發出了全球貨幣政策轉向的信號。

　　基於以上內外因素，匯金公司增持三家大型銀行股份確實具有前瞻性，對於穩定A股市場非常有利。筆者曾經説過，中金公司和財政部所持股份全流通後，反而是一件好事情，好就好在可以盡情發揮國有流通股對A股市場的調節作用，這對於穩定A股市場大有裨益。從去年以來的情形看，匯金公司頻繁在股市低迷時採取增持行動，明顯帶有護盤色彩。此前，其增持三大行的舉措集中在去年第四季度和今年第一季度，而在今年A股市場轉暖後，便不再增持。“十一”長假前夕，A股市場受多重因素影響而持續下跌，上證綜指在8個交易日內一路下滑，幾乎跌破2700點，匯金公司恰在此時再度出手。市場分析人士認為，目前銀行股估值已偏低，匯金增持三大行，銀行股就不會跌，銀行股不跌，大盤就不會跌。按照這個邏輯，匯金事實上充當了許多專家呼籲建立的A股市場平準基金的作用。

　　在A股非理性暴跌時，匯金公司該出手時就該果斷出手。

　　但這並非意味著匯金公司就該如此頻繁地充當平準基金的角色。在看到匯金公司出手有利市場穩定那一面的同時，我們也不能不看到匯金過度、頻繁增持三大行股份將會帶來的不利影響。匯金公司是由國務院批准設立的國有獨資投資控股公司，它履行和體現的是國家意志。如果頻繁、過度增持或者減持三大行股份，有干預市場之嫌，很可能扭曲A股市場，使得A股市場無法按照自身規律發展，甚至削弱資本市場的職能。比如，這次增持三大行5000多萬股並且申明未來12個月內繼續增持，憑的是什麼？為什麼要增持？是看中三大行業績、潛力，還是其他的什麼？總該有個明確理由。

　　上世紀80年代風靡全球的《大趨勢》一書作者奈斯比特，日前在做客央視對話欄目時，把日本經濟持續衰退的原因歸結為國家意志對經濟、市場、企業控制干預太多太強。這話很值得我們深長思之。匯金公司的職能之一就是“保證國家注資的安全並獲得合理的投資回報”，那麼，這個投資回報該如何保證呢？（余豐慧 作者係財經評論員）

責編：劉洋