中國國航：年內目標價10元 增持評級

    公司評級： 推薦 評級變動： 維持（首次）評級

　　投資要點：

　　上半年公司業績大幅增長151％。中國國航公佈2009年中報，報告顯示，09年上半年公司實現主營業務收入224.05億元，同比降低12.71％；實現營業利潤17.86億元，同比增長31.92％；實現利潤總額27.30億元，同比增長100％；實現凈利潤28.65億元，同比增長151.03％，09年上半年每股收益0.25元。

　　國航上半年業績大幅增長，超過市場的普遍預期，主要原因歸功於以下幾個方面：

　　一.各項成本費用減少41.64億元，其中航油成本減少45.10億元；二.實現公允價值變動收益15.21億元,其中未交割的油料衍生合同公允價值變動收益計14.50億元；三.營業外收入9.53億元，主要為民航基金返還，為8.24億元；四.投資收益3.11億元，其中確認聯營公司國泰航空投資收益2.13億元。

　　我們上調公司09年的贏利預測至0.48元，對應動態PE和靜態PB分別為16.5和3.0倍，維持“增持”評級不變，年內目標價10.0元。

　　機構來源：愛建證券

責編：張福偉