龔方雄:未來一年半不會真通脹只會有預期

　　中國商品房只有7個月左右的庫存,相關投資將會快速啟動

　　“我認為通脹預期在升溫。但是,真正通脹是否會來是另外一個問題。實際上,通脹在未來12—18個月之內將來降臨的可能性並不大。摩根大通中國區董事總經理、研究部主管及首席中國經濟師龔方雄日前表達了自己對通脹預期的觀點,“其原因就是因為全球有龐大的過剩産能。現在全球産業界開工率、設備使用率只有60%左右,中國有些行業甚至更低。在這麼龐大産能情況下,真正出現通脹可能性是相當低的。”

　　比想象的要好

　　龔方雄從房地産的角度分析認為,未來中國經濟的風險,首先是向上的風險(通脹),而不是向下的風險(通縮)。

　　“原因在哪呢？年初時,看中國經濟增長的發動機,主要是從4萬億角度出發的。但是,中國的終端需求,尤其是消費需求的表現,老百姓買房、買車的表現比所有人想象的都要好。這種現象的結果就是,未來一段時間,中國經濟成長的發動機可能由單一政府驅使,轉為政府和民間同時拉動。這會使經濟增長的質量變得更好,不單是速度快。”

　　他以房地産市場為例,去年下半年以來,房地産行業就沒有增量的投資。第一季度房地産投資也基本上是個位數接近零的成長,這種情況已經持續了半年以上。這樣的話在庫存只有7個月左右的情況下,開發商一定會開始拿地,開始投資。中國房地産的固定資産投資可能會回來得比很多人想象都要快,但是房地産固定資産投資佔整個經濟的比重以前就非常高,是1/4左右,佔GDP本身有10%的份額。所以,這部分私人投資的回來顯然會對經濟是一個非常強的拉動。

　　政府調控變得聰明多了

　　龔方雄表示,這次政府的調控也比以前靈活、正面,我覺得會更有效。幾個星期之前,應對最近一段時間房地産成交量很大的局面,政府採取的措施是降低開發商資本金要求,從35%降到20%。其目的就是鼓勵開發商去拿地、投資,希望增加供應。這個措施本身也可以拉動經濟成長。

　　他認為,“所以,從政府調控的角度來講也變得比以前聰明多了,我覺得也會更有效。所以,經濟將來有向上的風險,而不是向下的風險,這是從房地産的角度來看的。”

　　與此同時,龔方雄認為“通脹預期本身應該是可控的,是可管理的。”

　　“但是,如果投資者擔心未來的通脹會加劇,各國央行不斷印錢,如果採取這樣市場態度的話,最佳規避通脹的投資工具仍然是房地産,黃金可能也是一個比較好的投資選擇。”龔方雄認為房地産是最好避險工具的原因主要在於:房地産是有形資産,可以抗通脹,此外,房地産可以受惠於人民幣的升值。

　　他分析説,將來如果國際上出現美元急速貶值引發商品價格大幅度上升造成通脹壓力,中國要避免這種通脹壓力只能加快人民幣升值的步伐,避免進口通脹。如果讓人民幣加速升值房地産肯定是一個受惠的行業。如果不採取人民幣加速升值的方式那一定會進口通脹,在這種情況下房地産也會漲。從這個角度來講,如果想規避通脹的風險,從投資的角度來講,因為中國是資源緊缺型的國家,資源股的投資渠道是有限的。所以,最好的行業應該仍然是房地産行業。

　　此外,龔方雄認為如果將來出現通脹,金融板塊也會受惠。“出現通脹,銀行業利息一定要提升,利息提升的過程就是銀行邊際利潤擴張的過程。但是,中國貸款的額度跟利息的關係往往是不敏感的,就是利息雖然漲但是貸款量不一定下得來。在加息週期的時候對於銀行的盈利來説往往是好的,所以説銀行、金融板塊也是抗通脹比較好的板塊。”

責編：陳平麗