CPI、PPI再雙降 PPI環比回升是否加重通脹預期?

　　10日，國家統計局發佈數據，5月份我國居民消費價格總水平(CPI)同比下降1.4%，環比下降0.3%。5月份我國工業品出廠價格(PPI)同比下降7.2%，環比上漲0.1%。在宏觀經濟出現回暖趨勢的大環境下，CPI、PPI再次雙降，其中PPI同比降幅擴大，環比連續兩月回升的表現更是引人關注。

　　根據國家統計局發佈的數據，1至5月份，我國CPI累計同比下降0.9%，降幅比1至4月份擴大0.1個百分點。PPI則累計同比下降5.5%，降幅比1至4月份擴大0.4個百分點；原材料、燃料、動力購進價格同比下降8.2%，降幅擴大0.5個百分點。

　　CPI仍在低位徘徊反映出我國目前的物價形勢並沒有發生顯著的變化，而PPI同比降幅突然加大則引發普遍關注。

　　國家信息中心高級經濟師張永軍在接受新華社記者採訪時指出，5月PPI同比降幅加大主要是受翹尾因素影響的結果。統計顯示，2008年工業品價格在前8個月處於快速上漲的階段，2008年5月份比4月份工業品出廠價格和原材料、燃料、動力購進價格分別上漲了0.8%和1.3%，明顯高於今年5月份的環比漲幅，因此表現為2009年5月份的工業品價格同比降幅繼續擴大。

　　張永軍分析指出，儘管近兩個月來，充裕的流動性有助於需求的增加，也推動了一些基礎性産品價格明顯反彈，但與去年高位相比仍然較低，工業消費品價格總體上仍處於下跌通道中。除此之外，CPI的低位徘徊也反映出目前國內真實需求依舊處於低位，需求的不足對PPI的回升同樣存在制約作用。

　　對於這種情況，張永軍表示，雖然宏觀調控的基調已有定論，但具體行業在目前的情況下依舊面臨著不同的形勢。因此國家在調控過程中，應根據市場的變化和行業特徵，適時進行政策的結構性調整。以航空運輸業為例，最近隨著國際原油價格飆升，航空運輸業的運營成本陡增，可空運市場卻始終處於不景氣的狀態。這種情況下，就需要有關部門進行有針對性的政策調控，幫助相關行業企業渡過難關。

　　雖然5月PPI的降幅高達7.2%，大大高於4月份6.6%的降幅，但從月環比價格變動情況看，自今年4月份工業品價格首次由負轉正以來，PPI已經連續兩個月上漲。其中，石油和天然氣開採、石油加工及煉焦、化學纖維、有色金屬冶煉及壓延加工等行業主要産品價格已連續3個月環比上漲，呈現出明顯的回升態勢。

　　西南證券首席宏觀分析師董先安認為，價格指數的走勢表明中國經濟繼續走出通縮的陰影，明年有可能出現高增長溫和通脹局面。

　　結合頭季度創紀錄的貸款投放和國際大宗商品在此間價格上漲的現實，環比上升的PPI指數是否加重了市場的通脹預期？

　　“從歷年的統計數據不難發現，在我國，工業品出廠價格和生産資料購進價格始終保持著比較一致的變化趨勢，而生産資料購進價格則和國際生産資料價格保持著較為一致的變化關係。”張永軍指出，最近國際大宗商品價格的持續變動也許是造成PPI維持了上升趨勢的原因，國內需求並沒有發生明顯的回升。

　　“流動性增強，貨幣供應過快，再加上美元貶值、國際大宗商品價格上漲。這些因素無疑會強化市場的通脹預期。”張永軍表示，“但是，由於真實需求現在並沒有明顯回升，真實需求起不來，通脹預期也勢必會隨之回落，因此一段時間內出現通貨膨脹的可能性非常小。”

　　銀河證券首席經濟學家左小蕾指出，CPI、PPI仍處低位，投資需求和消費需求，特別是民間投資始終沒有被激活，下崗失業和農民工就業問題仍然存在，這些都不足以支持通脹預期的形成。

責編：陳平麗